DONTNOD

 

Acheter au son du clairon

 

Bourse de Paris : Acheter au son du clairon ?

30/03/2022 | 09:03

Anthony Bondain

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Les investisseurs retrouvent le goût du risque en achetant des actions dans l'espoir d'un cessez-le-feu en Ukraine, après un round de négociation qualifié de positif hier par les deux camps. En général, il faut acheter au son du canon et vendre au son du clairon. Mais le vieil adage boursier a du mal à trouver sa place dans le contexte actuel.

Les signaux positifs ou négatifs en provenance de la guerre en Ukraine continuent à déterminer la couleur des indices boursiers, et par ricochet d'un certain nombre d'autres actifs. Hier, les pourparlers entre représentants russes et ukrainiens ont semblé aboutir à des annonces constructives, en particulier parce que Moscou a laissé entendre que l'étau sur Kyiv allait se desserrer. Les deux camps ont semblé enclins aux concessions, entraînant un regain de confiance marqué des investisseurs, qui se sont rués sur les dossiers les plus cycliques.

La preuve avec l'automobile, sans doute le secteur le plus représentatif du grand bazar actuel. Les bénéfices des constructeurs et des équipementiers sont intimement liés aux courbes de croissance, c'est en ce sens que le secteur est considéré comme très cyclique. Mais malgré l'envolée des PIB post-premier confinement, les industriels ont peu profité de l'effet de levier en 2021. La première année de la pandémie, ils avaient des véhicules mais pas d'acheteurs. L'année suivante, les acheteurs sont revenus mais il n'y avait plus suffisamment de véhicules pour les satisfaire tous, à cause des pénuries d'approvisionnement, en particulier en semiconducteurs. En 2022, la production devait se normaliser. Mais les chaînes logistiques n'étaient pas encore tout à faire d'aplomb en début d'année. L'invasion russe de l'Ukraine a provoqué un nouveau choc, car le pays est le berceau productif de certains composants automobiles, par exemple les faisceaux de câbles. En cumulant la cyclicité et le risque de pénurie, le secteur était aux premières loges pour se faire découper : -12% pour le STOXX Europe 600 Automobile contre +2% pour le STOXX Europe 600 depuis le 24 février. Et -20% pour Renault, qui cumule cyclicité, pénurie, bêta élevé et exposition directe à la Russie via AvtoVAZ.

Hier, les nouvelles positives en provenance des négociations ont fait exploser à la hausse le secteur. Quand Renault gagne 12% sur une seule séance, c'est que quelque chose ne tourne pas rond l'appétit pour le risque est de retour. L'équipementier Faurecia s'est même enflammé de 17%. Globalement, tous les secteurs ont progressé, hormis l'énergie. Le STOXX Europe 600 a gagné 1,7%, pendant que le CAC40 français s'envolait de 3%, dopé au luxe (+5,7% pour LVMH), aux financières (+6,4% pour BNP Paribas) et aux industrielles cycliques donc (+6,6% pour Stellantis). Aux Etats-Unis, la hausse a atteint 1,2% sur le S&P500 et 1,7% sur le Nasdaq, nourris là aussi aux cycliques, aux technologiques et à l'immobilier.

Bon, tout le monde sait bien que les promesses n'engagent que ceux qui les écoutent. Promesse de Russe vaut-elle promesse de Gascon ? Telle est la question. Les Occidentaux se la posent. La présidence ukrainienne aussi. Précisément, Moscou a fait part de son intention de s'éloigner de Kyiv et de se concentrer sur le Donbass. Est-ce pour brouiller les pistes ? Quoi qu'il en soit, les marchés actions ultra-réactifs s'emparent goulûment de chaque nouvelle information, fût-elle sans lendemain. Difficile de savoir comment tout cela va tourner. Mais on peut affirmer sans trop de risque que tout ne redeviendra pas comme avant en un claquement de doigts et qu'une hypothétique fin des hostilités ne mettrait pas fin instantanément à la cascade de rétorsions qui ont été mises en place. Un brin de prudence paraît donc justifié.

Sur le marché de la dette, c'est toujours la zizanie sur les taux américains, avec des échéances à 2, 5, 10 et 30 ans qui sont rémunérées sur des niveaux très proches, signe d'une certaine confusion dans les trajectoires économiques attendues par les investisseurs. Le principal indicateur macroéconomique du jour est le rapport ADP sur l'emploi aux Etats-Unis (14h15).

Les marchés européens sont attendus en légère baisse à l'ouverture ce matin. En Asie, le rebond du yen contrarie les indices japonais, en particulier le Topix qui perd 1,87%. En Chine en revanche, le vert foncé domine. Les "futures" américains sont pour l'heure positionnés en repli modéré. Le CAC40 perdait 0,5% à 6752 points peu après l'ouverture.

Les temps forts économiques du jour

L'inflation allemand de mars sera connue à 14h00, juste avant l'étude ADP sur l'emploi aux Etats-Unis (14h15) et la dernière estimation du PIB américain du T4 2021 (14h30). Tout l'agenda macro ici.

L'euro remonte à 1,111 USD ce matin. L'once d'or se stabilise à 1924 USD. Le pétrole perd du terrain mais revient sur ses cours d'hier matin, avec un Brent de Mer du Nord à 111 USD et un brut léger américain WTI à 104,94 USD. Le rendement de la dette américaine décroît à 2,35% sur 10 ans, en-deçà du 5 ans (2,45%) et non loin du 2 ans (2,32%). Pendant ce temps, la dette allemande remonte à 0,63% sur la même durée et l'OAT française accélère à 1,05%. Le bitcoin se hisse sur les 47 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

• Antofagasta : RBC passe de performance sectorielle à sousperformance en visant 1350 GBp.
• ASM International : Aletheia Capital démarre le suivi à l'achat en visant 500 EUR.
• Civitanavi : Berenberg démarre le suivi à l'achat en visant 6 EUR.
• Compleo Charging Solutions : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 100 à 90 EUR.
• Crédit Suisse : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 10 à 7,40 CHF.
• Danone : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 64 à 58,50 EUR.
• Dermapharm : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 105 à 97 EUR.
• Deutsche Euroshop : Oddo BHF reprend le suivi à neutre en visant 18 EUR.
• Experian : Citigroup passe d'acheter à neutre en visant 3146 GBp.
• Henkel : Bankhaus Metzler passe d'acheter à conserver en visant 73 EUR.
• Huhtamaki : Inderes passe d'accumuler à acheter en visant 39 EUR.
• Kion : Société Générale passe d'acheter à conserver en visant 67,50 EUR.
• Lanxess : Bankhaus Metzler passe de conserver à acheter en visant 57 EUR.
• Logitech : Exane BNP Paribas reprend le suivi à neutre en visant 80 CHF.
• Nokian Renkaat : SEB passe de conserver à vendre en visant 13 EUR.
• Novozymes : riche banque passe de conserver un achat en visant 500 DKK.
• Technip Energies : AlphaValue reste acheteur avec un objectif réduit de 18,70 à 17,70 EUR.
• UBS : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 23 à 22 CHF.
• Vesuvius : Barclays passe de pondération en ligne à souspondérer en visant 375 GBp.
• Zur Rose : Baader Helvea reste à accumuler avec un objectif réduit de 300 à 140 CHF.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

• Unibail tient une journée investisseurs aujourd'hui, avec de nouveaux objectifs, notamment la reprise du versement d'un dividende en 2024.
• Les banques françaises sont les "premiers financeurs européens des énergies fossiles", selon Reclaim Finance.
• Suez chercherait à reprendre IWS à Veolia, selon La Lettre A.
• Havas (Vivendi) acquiert le chinois Front Networks.
• Le gouvernement va publier le rapport d'enquête d'ici "quelques jours" sur Orpéa.
• Rémy Cointreau renforce son comité exécutif.
• GPA (groupe Casino) noue un partenariat avec Magalu, l'une des principales plateformes e-commerce du Brésil.
• Gaztransport & Technigaz va concevoir les cuves de trois nouveaux méthaniers.
• Manitou inaugure une nouvelle usine de nacelles à Candé.
• AB Science pourrait faire appel de la sanction de l'AMF.
• Groupe Pizzorno plus optimiste sur son excédent brut d'exploitation 2021.
• BOA Concept signe un contrat historique de plus de 10 M€.
• L’EMA et la FDA acceptent d’évaluer les dossiers de demande d’AMM sur le marché de Gadopiclenol de Guerbet.
• Prologue sera transféré sur Euronext Growth le 31 mars.
• La Française de l'Energie communique sur l'élimination du CO2.
• Lexibook renforce son contrat avec Disney.
• Le Groupe LDLC lance sa fondation.
• Park Partners rachète 31,8% de Madvertise à 0,58 EUR l'action.
• Planet Media devient Erold.
• La FDA a accordé la désignation de médicament orphelin au CER-001 d'Abionyx pour le traitement du déficit en LCAT.
• Herige, Exclusive Networks, Visiomed, Ceram et Toosla ont publié leurs comptes.

Dans le monde

Annonces importantes (et autres)

• UBS lance un gros programme de rachat d'actions.
• Crédit Suisse veut faire appel d'une décision judiciaire à 500 M$.
• Adecco confirme ses objectifs financiers à moyen terme.
• Lululemon gagne 8 % hors séance après la publication de ses trimestriels.
• L'action Nintendo chute de 5% à cause du retard de "Legend of Zelda".
• Kinepolis annonce le départ de son directeur financier.
• Roche essuie un revers d'étude en phase III pour un cocktail expérimental dans le cancer du poumon.
• China Evergrande Group va vendre sa participation dans le projet Crystal City pour environ 575 M$. Le géant chinoise de l'immobilier, en grandes difficultés, va en parallèle sortir… sa première voiture électrique, via sa filiale China Evergrande New Energy.
• Les principales publications du jour : CNOOC, Paychex, BioNtech, Cosco Shipping, Haier, Exor, Sixt… Tout l'agenda ici.

Lectures

• Le sale petit secret du recyclage chez Tesco (Bloomberg, en anglais).
• Hécatombe chez les biotechs belges (L'Echo).
• Volkswagen, JP Morgan Chase et d'autres derrière le big squeeze du nickel (Bloomberg, en anglais).
• Pourquoi les États (et les entreprises) dépensent-ils autant pour des prestations de conseil ? (The Conversation).
• La lente disparition des anneaux de Saturne (The Atlantic, en anglais).
• Des avocats britanniques au service des oligarques russes (New York Times, en anglais).
• Les plus gros traders de pétrole russe sont genevois (La Tribune de Genève).
• Fiasco énergétique allemand (Project Syndicate, en anglais).

klarsen.....up

 

UKRAINE ET RUSSIE

 

L'Ukraine et la Russie : Ce que vous devez savoir dès maintenant

29/03/2022 | 14:18

Les pourparlers entre l'Ukraine et la Russie ont débuté en Turquie sans une poignée de main, a rapporté la télévision ukrainienne. Les sirènes de raid aérien ont retenti dans toute l'Ukraine avant l'aube alors que les combats se poursuivaient. Kiev a déclaré qu'elle recherchait un cessez-le-feu sans compromis sur le territoire ou la souveraineté.

COMBAT

* Les forces ukrainiennes poursuivent leurs contre-attaques au nord-ouest de Kiev, et la Russie a maintenu un bombardement intensif de Mariupol, selon les renseignements militaires britanniques.

* Le ministère russe de la Défense a déclaré que ses forces ont détruit un grand dépôt de carburant dans la région de Rivne, dans l'ouest de l'Ukraine, avec des missiles de croisière.

* Les Russes "se concentrent sur les installations de stockage de carburant afin de compliquer la logistique et de créer les conditions d'une crise humanitaire", a déclaré l'état-major de l'armée ukrainienne.

POURPARLERS ET DIPLOMATIE

* Des progrès dans les pourparlers entre les négociateurs russes et ukrainiens ouvriraient la voie à une rencontre entre les deux dirigeants des pays, a déclaré le président turc Tayyip Erdogan.

* Des images de l'intérieur du palais de Dolmabahce à Istanbul, où les pourparlers ont eu lieu, ont montré la présence du milliardaire russe Roman Abramovich, bien qu'il n'ait pas été immédiatement clair dans quel rôle.

* La Russie a convoqué les ambassadeurs des trois pays baltes pour annoncer l'expulsion de certains de leurs diplomates dans une réponse tit-for-tat, ont rapporté les agences de presse TASS et RIA.

CIVILIENS

* Le bureau des procureurs de l'Ukraine a déclaré que 144 enfants ont été tués et plus de 220 blessés depuis que la Russie a commencé son invasion. Reuters ne peut confirmer ces chiffres.

* Plus d'un mois après le début de la guerre, plus de 3,8 millions de personnes ont fui à l'étranger et des milliers ont été tuées et blessées.

ÉCONOMIE

* Les actions européennes ont atteint leur plus haut niveau depuis cinq semaines, les investisseurs s'intéressant aux pourparlers de paix.

* La France et l'Allemagne ont connu des baisses plus importantes que prévu de la confiance des consommateurs ce mois-ci, les enquêtes ayant montré que les mesures prises par le gouvernement pour faire face à la hausse de l'inflation et des coûts du carburant n'ont guère apporté de soulagement à la suite de l'invasion de la Russie.

* Le ministère russe des finances a déclaré avoir entièrement payé un coupon sur son euro-obligation due en 2035, son troisième paiement depuis que les sanctions occidentales ont remis en question la capacité de la Russie à assurer le service de sa dette en devises étrangères.

* Les États-Unis et leurs alliés prévoient de nouvelles sanctions sur davantage de secteurs de l'économie russe, y compris les chaînes d'approvisionnement, a déclaré le secrétaire adjoint au Trésor américain Wally Adeyemo.

* L'Allemagne veut mettre fin à toutes les importations de combustibles fossiles en provenance de Russie, a déclaré la ministre des Affaires étrangères Annalena Baerbock.

CITATIONS* "Il appartient aux parties de mettre fin à cette tragédie", a déclaré le président turc Erdogan aux délégations.

MIR

 

MOI

 

EN DIRECT DES MARCHÉS

 

EN DIRECT DES MARCHES : Orange, Dassault Aviation, TF1, Esker, Apple, Avast, Trelleborg, SAP...

25/03/2022 | 08:47

Anthony Bondain

Tous les matins, l'équipe Zonebourse recense et synthétise les informations marquantes concernant les sociétés cotées dans le monde, pour disposer des principales actualités dès le début de la journée boursière. Le contenu comprend une partie sur la France et l'autre sur les principaux marchés internationaux, en particulier les entreprises américaines et celles de grands marchés européens (Royaume-Uni, Allemagne, Suisse, Italie, Espagne) et d'Asie-Pacifique.

En France

Annonces importantes (et moins importantes)

• L'ex-patron de Valeo, Jacques Aschenbroich, pressenti pour présider Orange, selon Les Echos et Le Monde.
• STMicroelectronics versera un dividende de 0,24 USD par action au titre de 2021.
• Safran retenu pour équiper en banc optique le Centre d'Essai Spatial d'IABG en Allemagne.
• Naval Group vend trois frégates de défense à la Grèce équipées du radar Sea Fire de Thales.
• La Grèce commande six Rafale additionnels à Dassault Aviation.
• Valeo va racheter jusqu'à 50 M€ d'actions pour couvrir son programme d'actionnariat salarié.
• Plastic Omnium rachète l'activité AMLS d'AMS.
• TF1 et M6 Métropole Télévision rachèteront les parts de France Télévision dans Salto pour 45 M€, en cas de réalisation de leur fusion.
• Vicat et l'Egypte mettent fin à leur contentieux.
• Carmila va racheter 10 M€ d'actions.
• Selectirente rachète une galerie commerciale à Bordeaux.
• Technicolor Connected Home s'associe à Bouygues Telecom pour déployer un décodeur IPTV via Wi-Fi.
• Hoffmann Green Cement lance la construction de sa centrale à béton R&D sur le site de Bournezeau.
• Abionyx annonce des résultats cliniques positifs avec CER-001 dans le traitement du covid-19 sur un patient.
• Esker, Wallix, Ateme, Cegedim, Viel, TotalEnergies EP Gabon, Gascogne, Crossject, Foncière Atland, IT Link, Burelle, Evolis, Guillemot, Agripower, Exacompta et Wedia ont publié leurs comptes.

Dans le monde

Annonces importantes (et autres)

• Selon Bloomberg, Apple plancherait sur un système de souscription de matériel autour de l'iPhone.
• Daimler Truck n'est pas en pourparlers pour une participation dans le russe Kamaz.
• La CMA britannique lance une enquête approfondie sur le rachat d'Avast par NortonLifeLock.
• Trelleborg cède sa division Wheel Systems pour 2,1 Mds€ à The Yokohama Rubber.
• SAP va mettre un terme à ses activités "cloud" en Russie, après avoir mis fin à ses ventes dans le pays le 3 mars.
• Brookfield examine un rachat de Homeserve. Le groupe a jeté son dévolu sur Hibernia REIT pour 1634 GBp en numéraire.
• Telenet vend son activité de tours de télécommunications mobiles à DigitalBridge pour un montant total de 745 M€.
• Bed Bath & Beyond serait proche d'un accord transactionnel avec l'activiste Cohen, selon Bloomberg.
• JetBlue prévoit d'étendre son partenariat avec Qatar Airways.
• Moody's s'apprête à retirer ses notations de crédit pour les entités russes.
• Les principales publications du jour : China Life, SAIC Motor, Smiths Group, Pharmagest… Tout l'agenda ici.

Lectures

• Gefco dans le piège russe (Le Monde).
• La guerre a changé (The Atlantic, en anglais).
• Ce que la télé dit aux russes et pourquoi ils la croient (The Spectator, en anglais).
• Un pari faustien pour l'Europe (Project Syndicate, en anglais).
• L'impact de la guerre en Ukraine sur la sécurité alimentaire (Bruegel, en anglais).

© Zonebourse.com 2022

AVIS D.ANALYSTES DU JOUR

 

Avis d'analystes du jour : Renault, Dassault Systèmes, OVH, McPhy, Cosmo, Worldline, Ceres, Adyen...

25/03/2022 | 08:41

Anthony Bondain

Chaque matin, retrouvez avant l'ouverture des marchés européens une sélection de recommandations d'analystes couvrant les principaux marchés du vieux continent. La liste comprend uniquement des sociétés qui ont fait l'objet d'une modification d'avis ou d'objectif de cours, ou d'un nouveau suivi. Elle est susceptible d'être mise à jour au cours de la séance. Ces informations permettent d'éclairer les mouvements de certaines actions ou le sentiment de marché sur une société.

• Adyen : Morgan Stanley réduit son objectif de cours de 3150 à 2800 EUR.
• Assicurazioni Generali : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 17 à 17,50 EUR.
• Ceres : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 1150 à 700 GBp.
• CompuGroup : Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération en ligne en visant 59 EUR.
• Cosmo : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 110 à 89 CHF.
• Dassault Systèmes : Morgan Stanley abaisse son objectif de cours de 61 à 53 EUR.
• Drax : Morgan Stanley passe de pondération en ligne à surpondérer en visant 935 GBp.
• Dürr : Exane BNP Paribas démarre le suivi à sousperformance en visant 29 EUR.
• Essity : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 310 à 233 SEK.
• Henkel : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 80 à 75 EUR.
• Homeserve : Jefferies passe de sousperformance à conserver en visant 830 GBp.
• Indivior : Morgan Stanley démarre le suivi à pondération en ligne en visant 330 GBp.
• Indra : Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération en ligne en visant 11 EUR.
• ITM Power : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 800 à 600 GBp.
• Knorr-Bremse : Exane BNP Paribas démarre le suivi à surperformance en visant 83 EUR.
• McPhy : Jefferies reste à conserver avec un objectif de cours réduit de 22 à 19 EUR.
• Norma : Exane BNP Paribas démarre le suivi à surperformance en visant 39 EUR.
• OVH : Morgan Stanley passe de pondération en ligne à souspondérer en visant 20 EUR.
• Poxel : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 11 à 4,50 EUR.
• Renault : Morgan Stanley abaisse son objectif de cours de 45 à 38 EUR.
• Software AG : Morgan Stanley passe de souspondérer à pondération en ligne en visant 34 EUR.
• Telenor : Goldman Sachs passe de neutre à vendre en visant 120 NOK.
• Tikehau : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 33 à 34 EUR.
• Worldline : Morgan Stanley abaisse son objectif de cours de 60 à 49 EUR.

© Zonebourse.com 2022

LG ENERGY.....et STELLANTIS

 

LG Energy va investir 2,1 milliards de dollars dans sa coentreprise avec Stellantis

23/03/2022 | 15:05

SINGAPOUR (Agefi-Dow Jones)--Le groupe sud-coréen LG Energy Solution a annoncé mercredi dans des documents boursiers qu'il prévoyait d'investir 2,1 milliards de dollars, soit environ 1,9 milliard d'euros, dans sa coentreprise avec le constructeur automobile Stellantis.

Le producteur de batteries de véhicules électriques dépensera 1,46 milliard de dollars pour prendre une participation de 51% dans cette coentreprise, montant auquel s'ajouteront 637 millions de dollars de garanties sur la dette et la ligne de crédit de cette société.

Ces décisions d'investissement font suite à l'annonce de la création de la coentreprise, en octobre 2021, pour construire une usine de batteries lithium-ion en Amérique du Nord. L'usine doit démarrer au premier trimestre 2024 et vise une production annuelle de 40 gigawattheures (GWh).

Ce site doit permettre à Stellantis de réaliser 50% de ses ventes avec des véhicules électriques aux Etats-Unis à l'horizon 2030.

-Kwanwoo Jun, The Wall Street Journal

(version française et contribution Julien Marion) ed: VLV

Agefi-Dow Jones The financial newswire

(END) Dow Jones Newswires

March 23, 2022 10:01 ET (14:01 GMT)

NSE dans le viseur

 

Nse : Résultats du premier semestre 2021 : Hausse des résultats dans un contexte de rebond de l’activité - Marge d’EBITDA 12%

29/10/2021 | 18:20

Résultats du premier semestre 2021 :

Hausse des résultats dans un contexte de rebond de l'activité
Marge d'EBITDA 12%

Nizerolles, le 29 octobre 2021, après séance de cotation

Le groupe NSE, spécialiste dans la conception, la fabrication et la maintenance d'équipements électroniques de haute technologie plus particulièrement destinés à la Défense, l'aéronautique civile, l'informatique, le médical et le ferroviaire, présente ce jour ses résultats consolidés du premier semestre de l'exercice 2021 (clos au 30 juin 2021). NSE est cotée sur Euronext Growth^TM à Paris.

Sur ce premier semestre 2021, NSE s'est appuyé sur la diversification de ses activités et des marchés adressés pour accroitre son chiffre d'affaires de +4,1 M€ à 34,7 M€, bien que certains secteurs restent touchés par la crise sanitaire, notamment dans l'aéronautique et à l'international.

De plus, l'excellence opérationnelle et le travail d'amélioration de la base de coûts ont permis de profiter de l'effet de levier de la croissance sur l'EBITDA, qui atteint 4,2 M€ au 30 juin 2021, en hausse de 0,8 M€, soit une marge d'EBITDA de 12,0%.

Le résultat net part du Groupe est aussi en progression à 2,1 M€ en croissance de +0,6 M€ par rapport à 2020 et très proche du niveau d'avant crise de 2,3 M€ du premier semestre 2019.

Cette solide performance se traduit également au niveau de la génération trésorerie avec des flux opérationnels qui atteignent +11,4 M€ sur le semestre, permettant de poursuivre le plan d'investissement et la trajectoire de désendettement. En conséquence, NSE consolide à nouveau sa bonne santé financière avec une trésorerie nette excédentaire de 3,3 M€ (hors IFRS 16).

Au regard de ces résultats semestriels bien orientés, NSE confirme son ambition de réaliser un niveau de chiffre d'affaires annuel proche de celui de 2020, ainsi que le maintien de son niveau de rentabilité de l'exercice.

Résultats consolidés non audités (Normes IFRS)

En milliers d'euros	S1 2021	S1 2020	Variation en k€	Variation en %
Chiffre d'affaires	34 669	30 572	+4 097	+13%
EBITDA[1]	4 158	3 333	+825	+25%
Marge d'EBITDA	12,0%	10,9%	-	+1,1 pt
Résultat opérationnel courant	2 979	1 932	+1 047	+54%
Résultat financier	117	-383	+500	-69%
Impôt sur le résultat	-971	-732	-239	+33%
Résultat net part du Groupe	2 085	1 520	+565	+37%

Une croissance de +13,4% tirée par la dynamique de la BU Services

Le Groupe a une nouvelle fois démontré toute la force de son modèle au cours de ce premier semestre de l'exercice 2021, illustrée par un chiffre d'affaires en croissance de +13,4% à 34,7 M€, proche du niveau d'avant crise du premier semestre 2019 (35,8 M€).

En détail, l'activité Conception est restée quasiment stable avec un chiffre d'affaires de 2,7 M€ au 30 juin. La BU a maintenu son positionnement stratégique sur le développement et la production d'équipements électroniques performants et a tiré profit de contrats étatiques résilients. La BU a toutefois connu sur les six premiers mois de l'année des décalages de commandes vers les prochains semestres en raison du contexte sanitaire.

L'activité Intégration enregistre une baisse de -9,9% sur le premier semestre 2021 et s'établit à 13,5 M€. Comme attendu, la crise qui touche le secteur de l'aéronautique a freiné le développement commercial du Groupe sur cette activité fortement contributive (20% en 2019). Toutefois, cet impact a pu être compensé en partie par le déploiement d'une offre stratégiquement renforcée pour le secteur de la Défense et la diversification en cours des activités du Groupe dans le Médical, et le Ferroviaire. En parallèle, la filiale canadienne NSE Automatech, détenue à 100% depuis le 8 janvier 2021, a enregistré un chiffre d'affaires de 5,7 M€ en croissance de 0,7 M€.

La BU Services a accéléré sa dynamique commerciale, après un retour à la croissance au second semestre 2020, avec une hausse à +44% au premier semestre 2021, pour atteindre un chiffre d'affaires de 18,4 M€, grâce à des gains de nouveaux marchés sur la réparation d'équipements électroniques et la montée en puissance des activités MRO Avions (Maintenance, Repair and Overhaul).

Forte hausse de la rentabilité et résultat net proche des niveaux d'avant crise sanitaire

Fort de ce net rebond de l'activité au premier semestre, la marge d'EBITDA progresse de 1,1 point à 12,0% faisant ressortir l'EBITDA à 4,2 M€ au 30 juin 2021, grâce au travail continu de contrôle et d'optimisation de la structure, qui a permis d'accroitre le niveau de rentabilité opérationnelle. Les charges opérationnelles ont augmenté de manière maitrisée sur la période pour soutenir le net rebond de l'activité, notamment les charges de personnels qui augmentent de +1,8 M€ à 13,1 M€, mais stables à 38% du chiffre d'affaires.

Les filiales internationales, portées à nouveau par la performance de NSE Automatech, ont contribué à hauteur de 0,8 M€ à l'EBITDA du premier semestre 2021 contre 1,1 M€ au premier semestre 2020. La différence est principalement due à l'activité toujours freinée par la situation sanitaire de NSE Aéro Maroc et NSE Brasil.

Après dotations nettes aux amortissements et provisions, en baisse de 0,3 M€ par rapport au premier semestre 2020, le résultat opérationnel courant ressort à 3,0 M€, contre 1,9 M€ au premier semestre 2020.

Le résultat financier atteint 0,1 M€ contre -0,4 M€ un an plus tôt. La variation provient d'un gain de changes sur le semestre. Après prise en compte d'impôts sur le résultat à hauteur de 1,0 M€, en hausse de 0,3 M€, le résultat net part du Groupe du premier semestre 2021 s'établit à 2,1 M€ en croissance de 0,6 M€ en un an. Cette performance est d'autant plus notable que le premier semestre 2020 avait connu la comptabilisation de produits exceptionnels à hauteur de 0,9 M€, provenant principalement de la cession du site de Cuers, qui rendait la base de comparaison d'autant plus exigeante.

De plus, le résultat net est aussi très proche du premier semestre 2019 (2,3 M€), dernière période de comparaison d'avant crise sanitaire.

Poursuite du désendettement et augmentation de la trésorerie nette

	30 juin 2021	30 juin 2020	Variation
Capitaux propres	30 882	27 974	+2 908
Dette financière nette[2]	-1 840	-696	-1 144
Dette financière nette retraitée[3]	-3 349	-2 699	-650
Gearing (%) hors impact IFRS 16	-10,8%	-9,6%	-1,2%

La capacité d'autofinancement avant coût de l'endettement financier net de 4,3 M€, liée à la performance semestrielle et la nette amélioration du BFR de 7,8 M€ au 30 juin 2021, due à l'encaissement de décalages de paiements client subis en fin d'année 2020, tirent les flux nets de trésorerie générés par l'activité à +11,4 M€, contre 6,6 M€ un an plus tôt. Ces flux viennent largement couvrir les flux liés aux investissements de -3,3 M€. Ils se composent des variations de périmètre, principalement liées à l'acquisition des parts minoritaires de NSE Automatech, pour 1,6 M€ au premier semestre 2021, à cela s'ajoute les investissements liés au plan de relance industriel et aux développements usuels pour 1,7 M€.

La génération conséquente de trésorerie opérationnelle a permis le remboursement net de 0,9 M€ d'emprunt (y compris contrats de location) comprenant des remboursements bruts pour 3,6 M€, dont 2 M€ de PGE et la souscription de 2,7 M€ de nouveaux emprunts nécessaires au financement de son plan de relance industrielle. Ces opérations font ressortir les flux nets de financement à -1,3 M€, après versement de 0,7 M€ de dividendes.

La trésorerie brute atteint ainsi 10,7 M€ au premier semestre 2021, faisant ressortir une position de trésorerie nette des dettes financières (hors IFRS 16³) à 3,3 M€, soit une amélioration de +0,7 M€ par rapport au premier semestre 2020.

NB : Un paiement étatique de 6M€ différé en fin d'année 2020 mais payé en Janvier 2021. Le cas se reproduira fin 2021 pour un paiement en Janvier 2022

Perspectives

Au regard de ces résultats semestriels bien orientés, NSE confirme son ambition de réaliser un niveau de chiffre d'affaires annuel proche de celui de 2020, avec un second semestre qui avait bénéficié de reports de commandes. Cette ambition demeure liée à la normalisation de la situation sanitaire avec un retour à des relations commerciales apaisées, notamment la fluidification des approvisionnements et la reprise du transport aérien vers nos filiales.

Dans ce contexte, la BU Services devrait continuer de porter la performance du Groupe, avec le soutien de la BU Intégration, toutefois toujours affectée par le secteur Aéronautique. La BU Conception devrait quant à elle maintenir le niveau d'activité du premier semestre, du fait de décalages de commandes.

Afin de soutenir la croissance pérenne de ses activités, les actions d'améliorations structurelles, de développement de nouveaux marchés, d'amélioration de la compétitivité, ainsi que le déploiement des offres à l'international, seront poursuivies. Ainsi, NSE va poursuivre au cours des prochains semestres la mise en place de son plan d'investissement industriel ambitieux pour accompagner sa diversification et son développement, avec entre autres une nouvelle version de son ERP sur la BU Services, ainsi que la digitalisation et l'automatisation de processus sur la BU Intégration.

Lors de ce premier semestre, NSE a bénéficié du soutien de l'État français par une subvention, dans le cadre du plan ‘France Relance'.

À noter que NSE s'est aussi engagé début 2021 dans la mise en œuvre d'une démarche Responsabilité Sociétale des Entreprises (R.S.E.), qui implique l'ensemble des équipes et un système de notation des actions concrètes sur la progression d'un plan Environnement Social et Gouvernance (E.S.G.).

NSE continue d'étudier activement des opportunités de croissance externe sur des marchés où son expertise pourrait être source de création de valeur pour le Groupe.

Prochain communiqué : Chiffre d'affaires annuel, le 28/01/2022 après bourse.

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Le Groupe NSE est spécialisé dans la conception, la fabrication et la maintenance d'équipements électroniques de haute technologie.

À vocation internationale, le Groupe NSE intervient principalement dans les secteurs de la Défense, l'Aéronautique Civile, l'Informatique, le Médical et le Ferroviaire.

La société, fondée en 1983 et dont le siège social est situé à Nizerolles (03) en Région Auvergne Rhône Alpes, a structuré son organisation autour de trois Business Units :

- La "Conception" de produits techniques innovants ;

- L'"Intégration" pour la fabrication d'équipements intégrés pour le compte de grands opérateurs ;

- Les "Services", à travers une offre globale de Services à Valeur Ajoutée à l'international.

NSE dispose de 8 sites industriels en France et de 6 filiales à l'international. NSE emploie plus de 700 personnes, 450 en France, 250 à l'international. Au 31 décembre 2020, le Groupe a réalisé 70 millions € de CA consolidé dont 32% à l'international.

Plus d'informations sur www.nse-groupe.com