UBS

 Le scénario de hausse indicielle est fondé sur la progression des résultats des entreprises : la banque anticipe une hausse de 13% du bénéfice par action, un niveau un peu plus optimiste que les 10% envisagés par le consensus actuellement. L'amélioration serait portée par des ventes plus dynamiques et une amélioration des marges. Le bureau d'études ne mise pas sur une nouvelle expansion des multiples, qui devraient rester proches de 14,6 fois les bénéfices. Trois indicateurs guideront son scénario : l’écart de taux entre la France et l’Allemagne, les enquêtes PMI dans l’industrie et l’évolution des salaires réels et de la consommation. UBS table sur des spreads français stables ou en baisse, une activité industrielle solide et des salaires réels toujours positifs.

La banque privilégie les entreprises qui construisent les capacités nécessaires à l’essor de l’IA (notamment ASML, VAT Group, Siemens Energy, Air Liquide et Glencore) ainsi que les bénéficiaires des dépenses d’infrastructure, de l’électrification et des renouvelables. Elle estime aussi que les banques restent bon marché : le crédit aux entreprises progresse et les dividendes comme les rachats d’actions soutiennent le rendement, tandis qu’une détente du risque politique français pourrait favoriser leur revalorisation. UBS reste plus prudente sur la consommation, mais surveillera un éventuel arrêt des révisions négatives des bénéfices. Parmi les dossiers que l'établissement affectionne le moins, Hermès, Swatch, Renault, Unilever, Essity et Fresenius Medical Care.