Le point hebdo de l'investisseur : Séquence d'incertitudes animée par des tweets
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17/05/2019 | 16:43
| Vendredi 17 mai | Le point hebdo de l'investisseur |
 | Chahutés la semaine dernière, avec le retour des tensions commerciales entre la Chine et les Etats-Unis, les grands indices ont finalement poursuivi leur mouvement de consolidation cette semaine, après l'annonce de la riposte chinoise. Les opérateurs n'ont profité que provisoirement des espoirs d'apaisement des tensions avant le G20 et de l'annonce du report de la surtaxe sur les véhicules européens importés aux Etats-Unis. L'Europe a terminé en ordre dispersé alors que Wall-Street consolide sans réelle intensité et l'Asie poursuit sa chute de la semaine précédente. |
| Indices Sur la semaine écoulée, à l'heure de la rédaction de ce point de marché, le CAC40 a gagné 1.8%, le Dax 1.3% et le Footsie 1.9%. Pour les pays périphériques de la zone euro, les performances sont divergentes. Le Portugal recule de 1.1% alors que l'Espagne s'adjuge 1.5% et l'Italie 1%. Aux Etats-Unis, le Dow Jones, le S&P500 et le Nasdaq100 ont réalisé des performances hebdomadaires de -0.45%. En Asie, le rouge domine également. Le Nikkei cède 0.44%, le Shanghai composite 1.9% et le Hang Seng ferme la marche, avec -2.1%. |
| Matières premières L'escalade des tensions entre l'Arabie Saoudite et l'Iran a monopolisé l'attention des opérations sur les marchés pétroliers cette semaine. La situation demeure tendue alors que le royaume saoudien accuse l'Iran d'être à l'origine de sabotages de tankers situés dans le Golfe Persique. Dans ce contexte, les attaques d'installations pétrolières appartenant à Aramco ne font qu'exacerber les tensions. La hausse des stocks de brut est ainsi passée au second plan, tout comme la montée en puissance des exportations de brut US. Le WTI progresse sur la semaine et se négocie autour de 63 USD. Après avoir brièvement passé la barre des 1300 USD, l'or perd du terrain, lesté par une reprise des dynamiques de fond sur les marchés actions. Le métal doré fait ainsi du surplace sur la séquence hebdomadaire à 1286 USD tandis que l'argent abandonne 1,7% à 14.5 USD. Les métaux de base reprennent quelques couleurs après les lourds dégagements enregistrés depuis le mois de mars. A ce titre, l'aluminium et le nickel avancent respectivement de 3,7% et 2,9% à 1832 et 12215 USD. La tonne de cuivre en revanche se stabilise à 6089 USD. |
| Marchés actions Bechtle : « Sharpe the future », le leitmotiv du plus grand intégrateur de système informatique en Allemagne Spécialisée dans la distribution en ligne de matériels informatiques, le groupe allemand réalise les trois-quarts de son activité en Allemagne, le solde se situant principalement en Suisse et en Autriche. La société de Baden-Wurttemberg emploie plus de 8000 personnes et se valorise à 4.3 milliards d'euros. Au niveau fondamental, le titre se distingue dans les notations « Surperformance » avec une excellente note croissance. En effet, le chiffre d'affaires estimé pour 2019 à 5 milliards serait en progression de 17% par rapport à 2018, avec une marge nette supérieure à 3.2%. Les récentes révisions haussières sur son activité, par les analystes qui suivent le dossier, viennent de doper le titre (+12% sur la semaine glissante, portant à 50% ses gains annuels à l'intérieur du Stoxx Europe 600). Malgré l'entame d'une consolidation des marchés, l'action réalise un parcours résilient. Evolution du titre Bechtle  Avancée sans faille de l'action Bechtle |
| Marché obligataire Dans le monde obligataire, l'actualité reste centrée également sur la guerre commerciale sino-américaine. L'effet de la riposte chinoise a été ressenti sur le Tbond à 10 ans. La référence outre-Atlantique est, en effet, tombée sur un plus bas depuis 2 ans à 2.38%. La demande en emprunts souverains se vérifie également sur l'Europe où le Bund vient de repartir en territoire négatif avec un rendement de -0.11%. L'OAT française suit le mouvement à 0.27%. Les investisseurs japonais ont acheté un volume record d'obligations émises par Paris (22 milliards d'euros en mars contre une moyenne de 5 milliards). En effet, l'emprunt français génère un rendement plus attractif que son homologue allemand et par rapport aux titres anglo-saxons, à cause des couvertures de change. Toutes les dettes profitent de ces arbitrages. L'Espagne perd 10 points de base à 0.88% ainsi que l'Italie à 2.67%. De son côté, la Suisse voit son taux passer à -0.44% et se rapproche de son record de 2016 à -0.65%. Graphique de l'OAT française  L'OAT française se rapproche des plus bas historiques de 2016 |
| Marché des changes Le marché des changes gagne en volatilité. Alors que le conflit commercial s'envenime, les cambistes restent en alerte sur leurs positions. Première victime, la devise chinoise. Le renminbi a reculé de 1% à 6,91 USD, tombant à son plus bas de l'année (voir graphique). A ce stade, le mouvement se veut plus davantage symbolique, la devise chinoise ayant la possibilité de fluctuer davantage qu'auparavant. Les arbitrages affectent également la devise australienne qui se dégrade face au yen à 76 JPY (-400 points de base) et contre le dollar à 0.69 USD (-150 points). L'AUD se trouve pénalisée par la production industrielle chinoise en « faible » progression (5.4%) pour avril contre 6.5% attendu. La monnaie japonaise se redresse dans un climat international d'aversion plus marqué au risque. Le yen se traite à 140 contre la livre sterling (+500 points de base), à 122.50 contre l'euro (+300 points). La pression se fait, par ailleurs, sentir sur la monnaie britannique au plus bas depuis février face au billet vert (1.28 USD) et à l'euro (0.87 GBP). Le dollar retrouve quelques couleurs grâce aux cumuls de bonnes nouvelles en provenance des statistiques économiques. Ce redressement s'opère face à la monnaie européenne, la parité EUR/USD repassant sous les 1.12 USD. Graphique du renminbi  Dépréciation du yuan après les tweets de D. Trump du 5 mai sur les droits de douane |
| Statistiques économiques L'indice ZEW du sentiment économique allemand a déçu (-2.1 au mois de mai, contre +5.1 attendu) et l'excédent commercial de la zone euro a reculé en mars (à 17.9 milliards d'euros, contre 20.6 milliards en février). La seconde estimation du PIB trimestriel de la zone euro est ressorti comme attendu à 0.4%, tout comme la production industrielle, à -0.3% et l'indice des prix à la consommation (1.7%). Outre-Atlantique, les statistiques sont mitigées. Les ventes au détail, qui avaient bondi de 1.6% le mois précédent, s'établissent à -0.2%. Le taux d'utilisation des capacités de production et la production industrielle ont également déçu. A contrario, les indices manufacturiers de la Fed de New York (17.8) et de Philadelphie (16.6) ont agréablement surpris, tout comme les permis de construire, les mises en chantier et les inscriptions hebdomadaires au chômage. Les stocks de pétrole brut s'élèvent à 5.4 millions de barils. La semaine prochaine en zone euro, nous prendrons connaissance de la confiance des consommateurs, des indices flash PMI (manufacturier et services) et de l'indice Ifo du climat des affaires en Allemagne. Les élections européennes débuteront jeudi 23 mai au Royaume-Uni et aux Pays-Bas et se termineront dimanche 26, en France notamment. Du côté des Etats-Unis, seront dévoilés : les ventes de logements neufs et existants, les indices flash PMI ainsi que des commandes de biens durables. Puis, comme chaque semaine, nous connaîtrons le nombre d'inscriptions au chômage et le niveau des stocks de pétrole brut. |
| Séquence d'incertitudes animée par des tweets Une rhétorique douanière moins tranchante a permis aux différentes places financières européennes de compenser partiellement leurs débuts de semaine en rouge foncé. Les parcours indiciels affichent une recrudescence de volatilité au rythme des interventions digitales de D. Trump. Sa volonté d'ébranler l'ordre établi dans les échanges commerciaux incite les investisseurs, tantôt à se montrer prudents, tantôt de profiter d'opportunités. La configuration en « zig zag » devrait donc perdurer tout au long de ce cycle d'incertitudes. D'une manière plus pragmatique, constatons que la configuration graphique des différents indices prouve, certes, la mise en place d'une vague de correction court terme dans sa forme la plus simple, rapide et parfois ample, mais qu'elle se situe au sein d'une tendance haussière moyen terme. |
Valeurs citées dans l'article
| Varia. | Dernier | Var. 1janv | ||
 | CAC 40  | -0.10% | 5442.14 |  | 13.60% |
| CHINA-SHANGHAI COMP | 0.58% | 2955.71 |  | 18.33% |
| DAX | -0.69% | 12227.03 |  | 16.59% |
| DJ INDUSTRIAL | -0.09% | 25835.55 | | 10.87% |
| HANG SENG | -1.12% | 27985.72 | | 9.51% |
| NASDAQ 100 | -0.17% | 7564.73067 | | 18.54% |
| NASDAQ COMP. | -0.24% | 7876.943227 | | 17.89% |
| NIKKEI 225 | 0.89% | 21250.09 | | 5.86% |
| S&P 500 |
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