- Sword Group (OC 40€)
"Valorisation facialement élevée (10.5x EBIT 2020e, soit 15% de prime vs pairs). En standalone cependant, on obtient une légère décote sur la partie Services IT (-5%), alors que le groupe surperforme structurellement ses pairs sur un modèle plus robuste.
3 sources d’upside principales : (i) appréciation des multiples sur les services IT, (ii) rerating sectoriel, (iii) via du M&A."
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