En direct des marchés

 

EN DIRECT DES MARCHES : Alstom, Sartorius Stedim Biotech, Ubisoft, Vallourec, Virbac, Novartis, SAP, Daimler...

21/07/2021 | 08:23

Anthony Bondain

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La journée boursière sera marquée par les résultats de baromètres de la cote européenne, comme le néerlandais ASML pour les semiconducteurs, l'allemand SAP pour les logiciels, l'allemand Daimler pour l'automobile ou le suisse Novartis pour la pharmacie. Aux Etats-Unis, Coca-Cola et J&J suivront, après Netflix hier soir. L'AMF a donné son feu vert à l'opération de Veolia sur Suez et Vallourec a relevé ses prévisions pour l'année 2021.

En France

Publications de résultats marquantes

• Compagnie Plastic Omnium : les prévisions 2021 sont relevées à l'issue du premier semestre.
• Sartorius Stedim Biotech : les résultats sont en ligne avec les annonces du début juillet, lorsque la société avait relevé ses objectifs.
• Ubisoft : le T1 fiscal est un peu faible, mais les objectifs "à large spectre" sont confirmés.
• Vallourec : les objectifs 2021 ont été relevés ce matin.
• Virbac : les revenus du T2 sont en vive hausse de 18,3%, au-delà des attentes.

Annonces importantes

• L’Autorité des marchés financiers déclare conforme le projet d’offre publique d’achat de Veolia sur Suez.
• Le groupement Bouygues Bâtiment Nord-Est désigné lauréat de la nouvelle cité administrative de Lille.
• L'Agence européenne du médicament a commencé à se pencher sur le dossier du candidat-vaccin de Sanofi.
• Alstom livrera 36 trains Metropolis pour les lignes 8 et 9 du Métro de São Paulo. Le groupe a par ailleurs annoncé 1,2 Md€ d'émissions obligataires, en deux tranches de 6 et 9 ans avec des taux faibles.
• Covivio Hotels place 500 M€ d'obligations 2029 à 1%.
• Akka signe 179,3 M€ de lignes de crédit.
• Taiwan Cement Corporation prend le contrôle d'Engie EPS à 17,10 EUR l'action, qui devient NHOA.
• Navya va recevoir 7,5 M€ de subventions pour quatre de ses projets technologiques.
• Le système ISS Spotter de Delta Drone mis en œuvre lors du Festival de Cannes.
• Damartex renforce son pôle Healthcare avec l’acquisition de MSanté.
• Reworld annule des actions autodétenues représentant 4,85% de son capital
• Hoffmann Green Cement signe un contrat de commercialisation de ses ciments avec Alegina.
• AB Science annonce la publication d'un article dans Science, qui confirme le potentiel du masitinib comme traitement de la Covid-19 avec une activité antivirale contre le SARS-CoV-2 et tous ses variants testé in vivo (sur des souris) et in vitro.
• Ubisoft, Compagnie Plastic Omnium, Pierre & Vacances, Somfy, Orpea, Vente-Unique, La Française de l'Energie, Sword, Makheia, Nanobiotix, Mastrad, LNA Santé, Sidetrade, Virbac, Réalités, BOA Concept, HighCo, Abeo, Qwamplify, Believe, ont publié leurs comptes.

Dans le monde

Publications de résultats marquantes

• Akzo Nobel : les résultats trimestriels sont en vive hausse, mais légèrement inférieurs au consensus au niveau du bénéfice net.
• ASML : le fournisseur d'équipements pour l'industrie des semi-conducteurs a vu ses bénéfices bondir au-delà du milliard d'euros au second trimestre, très légèrement au-dessus des prévisions. Les objectifs sont relevés.
• Daimler : le constructeur allemand vendra moins de Mercedes que prévu à cause des pénuries de semi-conducteurs.
• Netflix : le titre est stable post séance malgré des résultats mitigés.
• Novartis : les résultats du T2 dépassent le consensus de place. Les objectifs annuels sont confirmés.
• SAP : l'éditeur de logiciel allemand a relevé ses prévisions après un bon trimestre.
• United Airlines : les pertes trimestrielles sont un peu plus élevées que prévues, mais globalement proche des attentes.

Annonces importantes

• Johnson & Johnson a fait appel à un cabinet d'avocats pour organiser la mise en faillite de sa filiale talc, exposée à des milliers de plaintes de consommateurs.
• JPMorgan Chase offre à son CEO Jamie Dimon une gratification en actions pour qu'il reste aux commandes.
• Tesla prévoit d'ouvrir son réseau de superchargeurs à d'autres véhicules électriques dans le courant de l'année, a déclaré le directeur général Elon Musk.
• Joe Biden nomme Jonathan Kanter, un pourfendeur de Google aux commandes des services antitrust du département de la justice.
• Autodesk renonce à racheter Altium.
• Sika rachète l'american Hydrotech, spécialiste des membranes liquides.
• Rio Tinto trouve un accord avec la communauté de Bougainville sur sa mine de cuivre en Papouasie Nouvelle-Guinée.
• Nouvel accès de fièvre sur l'action AMC Entertainment.
• Lalique acquiert l'hôtel-restaurant du Château Lafaurie-Peyraguey.
• Cvent proche d'une entrée en bourse via le SPAC Dragoneer Growth Opportunities Corp. II, sur la base d'une valorisation de 5 Mds$.
• Principales publications de résultats. Johnson & Johnson, ASML, The Coca-Cola Company, Verizon, Novartis, Daimler, SAP, Iberdrola, eBay, Sartorius Stedim Biotech, Evolution AB, Akzo Nobel…

Lectures

• Le moment est venu d'adopter les monnaies numériques des banques centrales (Financial Times, en anglais).
• La taxation des multinationales au régime des exemptions (La Croix).
• Un "Airbnb des piscines" a le vent en poupe aux Etats-Unis (Wall Street Journal, en anglais).
• Les fournisseurs chinois boudent les travailleurs du Xinjiang alors que l'interdiction du travail forcé par les États-Unis se rapproche (Wall Street Journal, en anglais).
• Les trois forces qui dirigeant la bourse (Vidéo Zonebourse).
• Les chiffres covid de Singapour doivent apprendre à raconter une autre histoire (Bloomberg, en anglais).
• Apple mise tout sur la 5G pour sa gamme d'iPhone de 2022 (Nikkei Asia, en anglais).

SMALL CAPS

 

SMALL CAPS : les derniers choix des stars de la gestion

19/07/2021 | 12:03

Raphaël Girault

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Chaque mois, nous épluchons les rapports mensuels d’activité des fonds (OPC) investis dans les petites valeurs et vous résumons sous forme de tableau synthétique les derniers choix des meilleurs gérants. L’objectif : vous aider à mieux les sélectionner, mieux comprendre leurs performances, et vous permettre de suivre facilement les dernières décisions des meilleurs « stock-picker » français. Et pourquoi pas de vous en inspirer dans vos propres choix de valeurs.

Le contexte : le doute revient

Le premier semestre 2021 s’est clôturé sur une hausse de 16,7% pour le CAC Small NR et de 18,9% pour le CAC 40 NR. Ces deux chiffres traduisent à la fois l’excellente performance des marchés d’actions en ce début d’année et la sous-performance des petites valeurs depuis quelques semaines, juin voyant l’indice des petites valeurs perdre 2.4% contre un nouveau gain de 1.2% pour le CAC 40 (CAC Mid & Small +0,4%). Même tendance ailleurs en Europe avec un indice MSCI EMU small cap à -0,7% en juin.

Il semble que ce manque de souffle supplémentaire des petites capitalisations vienne de la faiblesse des levées de fonds côté institutionnels alors que l’engouement des particuliers, dits petits porteurs, contribue au succès, quoique mitigé, des introductions en Bourse. Au passage, comme les gérants d’Amiral Gestion dans leur excellent Aparté, je pose la question à 200 milliards : « où va passer l’épargne financière française accumulée en 2020 ? ». Gourmand, j’ajouterais même 2021.

En Europe, la bonne tenue de l’économie domine les inquiétudes liées à la progression du variant « Delta » du coronavirus, avec son lot de nouvelles restrictions et autres incitations à la vaccination. En France par exemple, l’indice de confiance des consommateurs a dépassé les attentes, dopé par la consommation des ménages (+10% en mai vs avril).

D’un point de vue sectoriel, comme l’indique Aymeric Lang (Erasmus Small Cap Euro), « le marché ne semble toujours pas avoir statué sur la résilience de l’inflation et oscille entre l’achat des secteurs bénéficiant de la hausse des taux (banques, assurances...) et l’achat des secteurs défensifs (pharma, consommation durable...) ». A noter tout de même, en ce début juillet marqué par une baisse des taux longs, un retour en grâce des valeurs alliant croissance et qualité.

 

Evolution, dividendes capitalisés, des indices actions français par taille de capitalisation depuis le 1^er juin (au 19/07/21)

Evolution, dividendes capitalisés, des indices actions français par taille de capitalisation depuis 1 an : les petites valeurs gardent l’avantage

A noter que sur 5 ans, quand l’on intègre les dividendes, les grandes capitalisations françaises (indice CAC LARGE 60 TRG) battent les indices de petites (CAC SMALL TRG) et moyennes (CAC MID 60 TRG) valeurs.

Evolution, dividendes inclus, des indices actions par taille de capitalisation depuis 5 ans : les grandes l’emportent

 

En termes de valorisations, le document ci-dessous indique que les multiples de valorisations des petites et moyennes capitalisations sont redevenus inférieurs à ceux du CAC 40, tout en restant élevés. Les hausses bénéficiaires sont particulièrement élevées pour les petites capitalisations.

Source : Portzamparc le 19/7/21

 

Concernant l’évolution des encours des fonds liés à la collecte/décollecte, les données fournies par Portzamparc montrent un certain manque d’intérêt pour les PME cotées. Cela se retrouve dans le succès mitigé des opérations d’introduction en Bourse qui se multiplient depuis quelques semaines. Les fonds vident leurs pochent pour suivre les augmentations de capital, mais participent peu aux IPO.

 

Revue des meilleurs fonds Small Caps à la fin du mois dernier :

(Source : Quantalys, reporting mensuel des sociétés de gestion)

Le contexte étant dressé, venons-en aux mouvements de nos fonds vedette à travers notre tableau synthétique.

De façon générale, nous remarquons :

• La performance moyenne annuelle des fonds sur 5 ans converge, les fonds croissance étant rattrapés par les fonds faisant plus attention aux ratios de valorisation à court terme.

• La performance moyenne des fonds de la sélection en 2021 (+16%) est en ligne avec celle des indices européens de petites et moyennes valeurs. A noter que ces fonds prennent rarement position sur les bio et medtech du fait du manque de chiffre d’affaires et de profits dégagés par ce type de société.

• Technologies de l’information, Industries et Santé constituent les secteurs les mieux représentés dans les tous meilleurs fonds. A noter la montée en puissance des secteur Consommation Discrétionnaire et Consommation de Base/cyclique.

• Les taux d’investissement sont en légère hausse et très élevés dans l’ensemble. Le manque de collecte et les nombreuses levées de fonds n’y sont sûrement pas pour rien.

• Un engouement de la sélection pour la mid cap italienne du secteur informatique via Sesa et Wiit ainsi que le nouvel allègement en Solutions 30 des derniers fonds ayant gardé une petite position sur le titre.

De façon plus particulière, nous notons :

• Le fonds Pluvalca Initiatives PME recule de -1,2% sur le mois et ne progresse « que » de 11% depuis le début de l’année. Ce fonds très performant sur la durée (il a presque doublé en 5 ans) recèle de nombreuses valeurs projets de forte croissance (croissance des BPA estimée à 31% en 2021), croissance qui a un prix puisque le PER moyen du fonds s’élève à 23x les prévisions 2021 (EV/EBE 10.6x). Après avoir été pénalisé par Solutions 30, AB Science a pesé en juin : « la biotech a dû arrêter le recrutement de nouveaux patients dans l'attente des conclusions des autorités sanitaires du potentiel risque cardiovasculaire du  médicament. En  raison de  cette incertitude forte, nous avons soldé la  ligne ». Energisme, dont la  croissance tarde à  se  matérialiser  alors que  la  situation de  trésorerie se  tend, a  également pénalisé la  performance du portefeuille. « Suite à un contact avec le management et un allègement de notre position, nous conservons le solde de notre position » conclue le rapport de gestion.

• Le fonds Gay-Lussac Microcaps a initié une position dans Portobello et Wiit à l’occasion d’augmentations de capital. « Portobello détient des participations dans des médias italiens, ce qui lui permet d’échanger des encarts publicitaires contre les invendus des distributeurs, revendus ensuite dans les magasins Portobello à des prix attractifs.» Concernant WIIT, « le fournisseur de service cloud qui opère ses propres datacenters devrait poursuivre la consolidation du marché allemand avant de pénétrer le marché français ». Les gérants ont également profité d’une légère baisse du titre pour se renforcer dans Sidetrade, l’éditeur de logiciels de réduction et de sécurisation des créances clients. « Le groupe a une stratégie de croissance ambitieuse alliant croissance organique et croissance externe, qui devrait permettre au groupe d’atteindre les 100 millions de dollars de chiffre d’affaires à horizon 2025 » commentent les gérants. Enfin, le rapport mensuel s’étend sur le dossier italient IWB, producteur et distributeur de vin qui a annoncé une opération majeure avec l’acquisition d’EnoItalia, un producteur véronais. Cette opération « devrait permettre au groupe de doubler de taille et d’accroître fortement sa présence sur de nouveaux marchés. Les expertises des deux groupes sont complémentaires, aussi bien sur le plan des produits que sur les zones géographiques couvertes. IWB est réputé pour sa production de vin rouge lorsque Enoitalia est préféré pour ses vins blancs et son Prosecco. IWB est très présent en Suisse, Allemagne et Autriche tandis qu’Enoitalia est davantage présent au Royaume-Uni et aux EtatsUnis ». De quoi rendre l’équipe très confiante sur la création de valeur qui découlera de cette opération et qui permettra à IWB de « rentrer dans une nouvelle dimension ».

• Chez Eiffel, le fonds Nova Europe ISR affiche une performance positive grâce à la contribution de titres tels que :

Probi (+27,7%) : le spécialiste suédois des probiotiques profite de l'annonce de son partenariat avec la société suédoise de produits de bien-être Oriflame qui utilisera désormais les produits d'amélioration de la digestion de Probi.

Adesso (+8,8%) : l'Entreprise de Services Numériques allemande continue son extension géographique en annonçant l'ouverture de bureaux en Finlande où la société proposera notamment son expertise SAP aux entreprises nordiques.

Esker (+8,8%) : le spécialiste français des logiciels de dématérialisation de documents complète sa gamme de produits en lançant une solution de lutte contre la fraude aux paiements lors du règlement digital de factures.

Evotec (+5,6%) : le spécialiste allemand de la recherche clinique externalisée annonce qu'elle lance une nouvelle initiative ("PRROTECT") permettant une meilleure réponse de la recherche aux phénomènes de pandémies virales.

Aubay (+8,9%) : l'Entreprise de Services Numériques française profite de l'initiation à l'achat par un broker ainsi que de perspectives de croissance en 2021 qui devraient dépasser la prévision moyen-terme de 5-7% par an.

A contrario, certains titres affichent des performances négatives sur le dernier mois, à l'instar notamment de :

Focus Home Interactive (-18,6%) : le spécialiste français de l'édition de jeux vidéo AA s'affiche dans le rouge malgré l'annonce d'un deal d'édition pour un jeu Alien,franchise importante de Disney.

Bigben Interactive (-14,9%) : le spécialiste français des accessoires multimédia et des jeux vidéo est pénalisé en bourse malgré une très bonne publication pour l'exercice 2020-2021 avec une croissance des revenus de 11% et des marges en hausse.

Carel (-13,8%) : le spécialiste italien des capteurs de température et d'humidité compte parmi les contributeurs négatifs à la performance alors même que les prévisions de croissance des revenus du groupe sont solides en 2021 avec une attente de +10%.

Sedana Medical (-14,0%) : le spécialiste suédois des solutions de sédation voit son cours reculer dans l'attente de l'approbation dans plusieurs pays européens de son produit Sedaconda.

A noter enfin que le fonds a continué d'alléger sa position sur Solutions 30 en raison de la controverse récente et qu’il a renforcé Albioma, Exasol ou encore Wiit.

 

Pour terminer, voici quelques informations complémentaires sur la dizaine de fonds de petites valeurs sélectionnés.

Les fonds ont été sélectionnés selon leur performance sur longue période (nous avons retenu une durée de 5 ans, durée généralement retenue pour l’investissement dans les fonds actions) et leur forte pondération en valeurs françaises capitalisant moins d’un milliard d’euros (minimum 20% du fonds).

On y remarque que le style de gestion « croissance » ou « growth » domine largement la sélection et que le nombre de titres en portefeuille varie facilement du simple (40 valeurs) au double (80 valeurs).

 

GLOSSAIRE : LES STYLES DE GESTION

Le style de Gestion "Croissance" ou "Growth" privilégie les valeurs de croissance. Ces valeurs sont choisies pour leur fort potentiel de développement, en mettant au second plan leur valorisation boursière au regard du chiffre d’affaires et des résultats actuellement réalisés. Ces sociétés sont en effet souvent populaires et chères car leurs perspectives sont élevées et leur valorisation anticipe une poursuite de la croissance des bénéfices. Les plus belles valeurs de croissance sauront croitre par-delà les cycles et prendre régulièrement des parts de marché par croissance organique ou externe.

Secteurs surreprésentés : la technologie, la santé. Ex. de valeur de croissance : Eurofins, Orpéa, Esker, Solutions 30…Typiquement, leur PER dépasse les 20x.

Le style de Gestion "Valeur" ou "Value" privilégie les valeurs décotées, mal valorisées, et souvent mal-aimées. Les gérants se focalisent alors sur les chiffres publiés, plus rassurants que des prévisionnels incertains par nature. Les valeurs de croissance sauront croitre par-delà les cycles et prendre des parts de marché par croissance organique ou externe.

Secteurs surreprésentés : les valeurs cycliques, l’automobile, les bancaires, la construction. Ex. de valeur : Quadient, Hexaôm, Plastiques du Val-de-Loire, ALD, NRJ Group… Typiquement, leur PER est inférieur à 10x.

Le style de Gestion "GARP" ou Growth At Reasonable Price ou Croissance à prix raisonnable, cherche à trouver un juste milieu entre les deux, à dénicher des valeurs de croissance certes, mais pas à n’importe quel prix.

Ex. de valeur : Alten, Delta Plus, Oeneo, Vétoquinol … Typiquement, leur PER se situe entre 10x et 20x.

Finissons par une citation de Warren Buffet : "Mieux vaut acheter une entreprise extraordinaire à un prix ordinaire qu’une entreprise ordinaire à un prix extraordinaire."

EN DIRECT DES MARCHÉS 🌞

 

EN DIRECT DES MARCHES : LVMH, Alstom, Rémy Cointreau, Tarkett, IBM, UBS, Volvo, EasyJet...

20/07/2021 | 08:24

Anthony Bondain

Les publications trimestrielles d'entreprises accélèrent avec IBM en soirée hier aux Etats-Unis et une batterie de sociétés européennes ce matin, dont la banque suisse UBS, le fabricant de camions suédois Volvo ou les Français Rémy Cointreau et Alstom. Les opérations d'acquisition se poursuivent avec des offres rejetées de Santos sur Oil Search et d'Ingersoll Rand sur SPX Flow. La Chine dément être à l'origine du piratage de Microsoft.

En France

Annonces importantes

• Saint-Gobain démarre sa propre production de systèmes de revêtements de façade en pierre dans sa nouvelle usine de Quakertown aux Etats-Unis.
• Le trafic de passagers a baissé de 79,1% dans les aéroports opérés par Vinci au T2.
• LVMH va racheter 60% de la marque Off-White de Virgil Abloh.
• Les revenus et commandes du T1 fiscal d'Alstom en progression.
• Rémy Cointreau confirme ses objectifs annuels après ses résultats trimestriels.
• GTT décroche un nouveau contrat pour des porte-conteneurs.
• JCDecaux monte en consortium un projet pilote de capteur de qualité de l'air, dans le cadre de son programme de mobilier urbain de Chicago.
• Covivio rachète un portefeuille résidentiel à Berlin pour 130 M€.
• Mersen participe au consortium Transform, qui développe une filière européenne de fabrication de semi-conducteurs à base de carbure de silicium pour le marché du véhicule électrique.
• Voltalia lance la construction de la centrale solaire South Farm pour fournir la City de Londres en électricité verte.
• Ekinops s'associe à Network Solutions Group pour distribuer sa marque OneAccess en Australie.
• Lumibird négocie le rachat des 37% d'Areva dans Cilas.
• Olympique Lyonnais lève 0,8 M€ auprès de son effectif professionnel.
• AB Science publie des données de survie positives pour Masitinib dans la SLA.
• Abeo s’associe avec Jinling Sports pour développer ses ventes en Chine.
• Delta Drone tire une nouvelle tranche d'ORNAN.
• DBT signe plusieurs contrats pour ses bornes de recharge rapide.
• Biophytis perd son procès contre Negma mais fait appel.
• SES-imagotag signe un contrat de déploiement avec l’enseigne scandinave KIWI.
• Kalray et Viking Enterprise Solutions développent une baie de stockage désagrégée NVMe.
• Boostheat signe un financement obligataire de 5 M€.
• OSE Immuno stoppe son essai de phase Ib avec CoVepiT dans le covid-19, après des effets indésirables.
• SpineGuard rejoint les membres du consortium FAROS (Functional Accurate RObotic Surgery).
• Tarkett, Interparfums, Genoway, Paragon ID, Trilogiq, Boostheat, Neolife, Drone Volt, Altur, We.connect, Obiz, HF Company, Streamwide ont publié leurs comptes.

Dans le monde

Annonces importantes

• International Business Machine gagne 3,5 % hors séance après la publication de ses résultats trimestriels.
• UBS Group a largement dépassé les attentes au T2, mais prévoit une accalmie sur le trimestre en cours.
• Kuehne + Nagel dépasse les attentes au T2.
• Les résultats d'AB Volvo moins élevés que prévu.
• Wärtsilä rate le consensus au T2.
• Telenor relève ses prévisions 2021.
• Selon l'agence Bloomberg, Apple aurait repoussé la date prévisionnelle de retour de ses employés en présentiel à cause du coronavirus.
• Pékin dément être à l'origine d'un cyberpiratage de Microsoft.
• Les pertes du T3 fiscal d'EasyJet un peu moins lourdes que prévu.
• Plusieurs Etats américains devraient annoncer un accord transactionnel à 26 Mds$ dans la crise des opioïdes avec plusieurs sociétés, dont Johnson & Johnson.
• La Maison-Blanche assure qu'elle n'est pas en guerre contre Facebook.
• ABB acquiert l'espagnol ASTI Mobile.
• SPX Flow rejette l'offre de rachat d'Ingersoll Rand.
• La production de fer du groupe brésilien Vale déçoit au second trimestre.
• L'offre de Santos sur Oil Search, libellée en actions, est repoussée.
• SoftwareOne rachète le spécialiste SAP SE16N.
• Roularta reprend le département informations commerciales de Black Tiger Belgium.
• Principales publications de résultats. Netflix, Philip Morris, Intuitive Surgical, Canadian National Rail, CSX Corporation, UBS Group, AB Volvo, Anglo American, Koné, Kuehne + Nagel, Epiroc, Alfa Laval, Eiffage, Rémy Cointreau, Orpea…

Lectures

• En Allemagne, les futurs "microlanceurs" rebattent les cartes du spatial européen (Le Monde).
• Ce que la réforme fiscale en discussion à l'OCDE pourrait rapporter aux finances publiques (Les Echos).
• BlackRock renforce son opposition aux rémunérations élevées des dirigeants en Europe (Financial Times, en anglais).
• Les inondations en Europe devraient coûter 2 à 3 milliards de dollars aux réassureurs, dit Berenberg (Reuters).
• Bon millésime en vue pour les moissons (Le Figaro).
• Biden écarte l'idée d'une inflation durable aux États-Unis et défend son plan d'investissement (AFP).
• Les toutes premières règles du football mises aux enchères (Le Monde).
• Actions, obligations : Je t'aime moi non plus (Vidéo Zonebourse).

INTERPARFUMS

 

INTERPARFUMS : Midcap Partners relève son objectif de cours

20/07/2021 | 09:27

Midcap Partners relève son objectif de cours sur Interparfums de 60,4 à 62,9 euros tout en réitérant sa recommandation d'Achat dans le sillage de la publication d'un chiffre d'affaires semestriel très solide. Le broker salue la révision à la hausse des objectifs annuels du groupe. Il note que la société table sur un chiffre d'affaires 2021 compris entre 460 et 480 millions d'euros (contre 440 millions précédemment) supposant une croissance de 25% et 31%.

Interparfums vise désormais une marge opérationnelle courante de 14-15% en année pleine (dont plus de 20% au seul premier semestre) quand le groupe n'attendait initialement pas d'amélioration sensible de la marge opérationnelle vs 2020 (réf 12.8%) dans un contexte d'augmentation significative des dépenses de marketing & publicité (à 23% du chiffre d'affaires vs 19.5% en 2020) accompagnant le retour à la croissance et les lancements.

Midcap Partners révise ses estimations à nouveau. L'analyste retient désormais un chiffre d'affaires de 495,9 millions, en croissance de 35% (vs 25% précédemment) et une marge opérationnelle courante de 15% (vs 13.5% précédemment) soit un résultat opérationnel courant de 74,4 millions compte-tenu d'un niveau de dépenses marketing en ligne avec le budget établi en novembre 2020 mais d'un chiffre d'affaires substantiellement plus consistant que prévu à l'époque.

EN DIREST DES MARCHÉS

 

EN DIRECT DES MARCHES : Vivendi, Capgemini, Ubisoft, Ferrari, Ingersoll, Valneva, Casino, Carmat...

19/07/2021 | 08:32

Anthony Bondain

La semaine démarre sur les premières publications d'entreprises, dont SGS et Assa Abloy. Pershing Square n'investira pas dans Universal Music Group. Zoom casse sa tirelire pour acheter Five9. Dans le domaine de la santé, Valneva progresse dans la maladie de Lyme et Carmat vend un premier coeur artificiel en Italie. Ubisoft décale des jeux mais assure que les objectifs annuels seront tenus. Capgemini s'offre une petite entreprise en Australie.

En France

Annonces importantes

• Pershing Square renonce à entrer au capital d'UMG (Vivendi), mais Bill Ackman va investir via d'autres supports. 
• Capgemini va racheter l'australien Empired pour 233 MAUD.
• L Catterton, le fonds d'investissement sponsorisé par LVMH, rêve de bourse.
• Ubisoft confirme ses objectifs 2021/2022 malgré le report de deux de ses titres importants.
• Valneva et Pfizer finalisent le recrutement de l'essai de Phase 2 pour leur candidat vaccin contre la maladie de Lyme.
• Albioma remporte 12 MWc de projets solaires en Outre-mer.
• Carmat vend un premier cœur artificiel en Italie.
• Casino étend la maturité de sa dette.
• Nathalie Roos devient directrice générale d'Ipsos.
• Riber reçoit une commande machine MBE en Asie.
• Olympique Lyonnais transfère Melvin Bard à Nice pour 3 M€.
• EuropaCorp veut faire transférer sa cotation sur Euronext Growth.
• Ateme et Theradiag ont publié leurs comptes.

Dans le monde

Annonces importantes

• John Elkann (Agnelli) a étudié un rapprochement avec Armani dans le cadre d'un plan visant à créer un conglomérat de luxe autour de Ferrari, selon Reuters.
• Zoom Video Communications va acquérir le fournisseur de logiciels de cloud Five9 pour 14,7 Mds$.
• Passe d'armes entre la Maison Blanche et Facebook sur la vaccination.
• Johnson & Johnson pourrait transférer dans une nouvelle entreprise ses actifs de talc pour bébé, sous le coup d'un contentieux potentiellement coûteux, avant de demander la protection de la loi sur les faillites, a appris Reuters.
• Toyota retire ses publicités télévisées en lien avec les jeux olympiques de Tokyo.
• Telstra en pourparlers pour racheter Digicel Pacific dans le cadre d'une offre soutenue par le gouvernement australien.
• Ingersoll Rand a approché SPX Flow avec une offre à 3,5 Mds$ mais aurait été éconduit, selon le Wall Street Journal.
• Rivian retarde la livraison de ses premiers véhicules à septembre.
• SGS publie des résultats en amélioration et assez proches des attentes au S1.
• Canon relève ses prévisions annuelles.
• Partners Group prend 75% de l'italien Eolo sur la base d'une valorisation de 1,2 Md€.
• Dormakaba finalise le rachat de l'indien Solus Security Systems.
• Principales publications de résultats. BHP Group, BlackRock, International Business Machine, Zoetis, Vinci, Assa Abloy, SGS, Barco, Sthree, Wereldhave…

Lectures

• Virus : JO à l'ombre du Covid, Boris Johnson à l'isolement (AFP).
• "Projet Pegasus" : révélations sur un système mondial d’espionnage de téléphones (Le Monde).
• Inditex et l'avenir du commerce de détail : "Ne croyez pas que la rue principale est morte" (Financial Times, en anglais).
• Enquête vidéo : comment Pékin impose sa présence militaire en mer de Chine méridionale (Le Monde).
• 8 minutes pour comprendre la corrélation entre actions et obligations (Zonebourse).
• La réaction "étrange" des obligations aux données sur l'inflation américaine intrigue les investisseurs (Financial Times, en anglais).
• Les médias à l’heure de la sous-traitance (Le Monde).
• Acheter une voiture maintenant est violent - neuve ou d'occasion. Lisez d'abord ça. (Wall Street Journal, en anglais).

AVIS D'ANALYSTES

 

Avis d'analystes du jour : Roche, Credit Suisse, Scor, ArgenX, Siemens Gamesa, Prosus, Puma, Rio Tinto...

19/07/2021 | 10:47

Anthony Bondain

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Le tour d'horizon européen du jour démarre en Belgique avec le dossier ArgenX qui est à nouveau conseillé à l'achat par KBC. En Scandinavie, Jefferies revalorise Autoliv et HSBC n'est plus à l'achat sur la compagnie aérienne Finnair. En Allemagne, Goldman Sachs vise plus haut sur Puma. Côté Suisse, UBE vise 345 CHF sur Roche et Commerzbank dégrade Swiss Re. Aux Royaume-Uni, Jefferies rabote sa valorisation de Trainline et JP Morgan réduit légèrement celle de Rio Tinto.

• ArgenX : KBC passe de conserver à acheter en visant 300 EUR.
• Ateme : Midcap Partners passe d'achat à neutre en visant 20 EUR.
• Autoliv : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 1029 à 1042 SEK.
• Barco : KBC passe d'accumuler à conserver en visant 22 EUR.
• Credit Suisse : Barclays reste à surpondérer avec un objectif réduit de 12,50 à 12 CHF.
• Essity : Berenberg reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 289 à 336 SEK.
• Finnair : HSBC passe d'acheter à conserver en visant 0,70 EUR.
• Getinge : Handelsbanken passe d'acheter à conserver en visant 360 SEK.
• Kemira : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 15,20 à 16 EUR.
• Oncopeptides : ABG Sundal Collier passe d'acheter à conserver en visant 64 SEK.
• Prosus : J.P. Morgan reste à surpondérer avec un objectif abaissé de 142 à 135,90 EUR.
• Puma : Goldman Sachs reste acheteur avec un objectif relevé de 114 à 118 EUR.
• Rio Tinto : J.P. Morgan reste à surpondérer avec un objectif réduit de 8310 à 8250 GBp.
• Roche : UBS reste neutre avec un objectif de cours relevé de 330 à 345 CHF.
• Scor : Commerzbank passe de conserver à acheter.
• Siemens Gamesa : HSBC passe d'alléger à conserver en visant 20 EUR.
• Swiss Re : Commerzbank passe d'acheter à conserver en visant 93 CHF.
• Tate & Lyle : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours relevé de 850 à 880 GBp.
• Trainline : Berenberg reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 520 à 350 GBp.
• Virbac : Kepler Cheuvreux passe de conserver à acheter en visant 370 EUR.
• Yara : Berenberg reste à conserver avec un objectif de cours relevé de 465 à 480 GBp.