lundi 26 décembre 2022

Titres semaine du 27/12/2022 au 30/12/2022 a vous de jouer bonne Fin d'Année 2022

EN (bouygues)...CAP (capgemini)...CA(carrefour)....COV(covivio)....DSY(dassault systemes)...COX...(nicox)....ADYEN(adyen) a vous de jouer

vendredi 23 décembre 2022

TOTALENERGIES : Jefferies toujours à l'achat

20/12/2022 | 08:51

Giacomo Romeo de chez Jefferies conserve son opinion positive sur le titre avec une recommandation d'achat. Auparavant situé à 70 EUR, l'objectif de cours est abaissé et passe à 67 EUR.

jeudi 22 décembre 2022

Voiture autonome: Stellantis finalise l'acquisition de l'éditeur de logiciels hongrois aiMotive

22/12/2022 | 09:49

Stellantis annonce la finalisation de l’acquisition d’aiMotive, développeur hongrois de logiciels de conduite autonome et de systèmes d’intelligence artificielle avancés. Fondée en 2015, aiMotive opèrera désormais comme une filiale de Stellantis, conservant ainsi son indépendance opérationnelle. Son fondateur, László Kishonti, continuera d’assurer ses fonctions de CEO. Stellantis mettra en place un conseil d’administration chargé de superviser aiMotive tout en préservant son autonomie et sa culture de start-up basée sur l’innovation agile.

" L'acquisition d'aiMotive nous permettra d'accélérer notre transformation en tech company leader de la mobilité durable et d'atteindre les objectifs de notre Plan Stratégique Dare Forward 2030 ", a déclaré Yves Bonnefont, Chief Software Officer de Stellantis. " Grâce à l'expertise de pointe d'aiMotive, nous pourrons consolider nos technologies fondamentales d'intelligence artificielle et de conduite autonome, élargir notre vivier de talents internationaux et accélérer le développement à moyen terme de notre nouvelle plateforme STLA AutoDrive. "

mercredi 21 décembre 2022

Ubisoft.....a suivre

Certaines valeurs parmi les plus malmenées cette année ont profité d'achats à bon compte. Le titre de l'éditeur de jeux vidéo Ubisoft a bondi de 5,1%, mais accuse un repli de 38,1% depuis le début de l'année. Le spécialiste des équipements pour la production et la distribution d'hydrogène vert McPhy Energy a progressé de 4%, mais enregistre une baisse annuelle de plus de 45%. Le fournisseur de services d'assistance numérique Solutions 30 a grimpé de 3,9% mais s'inscrit en repli de 76,3% depuis le 1er janvier.

-Stifel a lancé le suivi du producteur de composants pour l'industrie électronique Soitec (+3%) avec une recommandation "acheter", assortie d'un objectif de cours de 205 euros.

-Les titres des équipementiers sportifs Adidas (+6,7%) et Puma (+9,5%) ont été soutenus par la publication, mardi soir, des résultats trimestriels nettement supérieurs aux attentes de Nike. Les comptes du groupe américain au deuxième trimestre, qui font état d'un retour à la croissance des ventes en Chine et d'un bon écoulement des stocks, sont de très bon augure pour ses concurrents allemands, indiquent les analystes de Jefferies.

SOITEC

Soitec : soutenu par des propos de broker

21/12/2022 | 14:08

Soitec gagne près de 2% sur fond de propos favorables de Stifel, qui initie une couverture avec une recommandation 'achat' et un objectif de cours de 205 euros sur le titre du spécialiste français des matériaux semi-conducteurs.

'Soitec profite d'une position unique comme seul détenteur d'une technologie développée en interne (SmartCut)', souligne le broker, ajoutant que le groupe bénéficie 'de vents favorables séculaires solides et de tendances sectorielles'.

les valeurs a suivre..21/12

Les valeurs à suivre aujourd'hui à Paris - Mercredi 21 décembre 2022

21/12/2022 | 08:59

Alstom
Alstom, entreprise mondiale de la mobilité durable et intelligente, a livré avec succès l'extension du système de transport automatisé de personnes (APM) PHX Sky Train de l'aéroport international de Phoenix Sky Harbor (en Arizona), assurant les liaisons entre l'aéroport, le système de train léger sur rail et le centre de location de voitures. Cette extension du système PHX Sky Train permet non seulement d'augmenter la capacité, mais aussi d'offrir des liaisons multimodales et faciles d'accès entre la ville de Phoenix et l'aéroport.

Bouygues/Colas
Le 19 décembre 2022, la Société des Transports Abidjanais sur Rail (STAR), un groupement d'entreprises composé de Bouygues Travaux Publics (mandataire), Colas Rail, Alstom et Keolis, a signé un nouvel avenant au contrat de conception construction exploitation maintenance du Métro d'Abidjan ligne 1, avec le gouvernement de Côte d'Ivoire. Cette signature marque une nouvelle étape du projet, avec la mise en vigueur du contrat et le bouclage du financement. Ce projet ambitieux de mobilité est destiné à accompagner le développement économique et démographique de la capitale ivoirienne.

Figéac Aéro
Au titre du premier semestre 2022/23, le Groupe Figéac Aéro enregistre un chiffre d'affaires de 150,3 millions d'euros en progression de +25,4% (+17,6% à périmètre et taux de change constants) dans un contexte caractérisé par la pénurie de main d'œuvre. Malgré un contexte économique moins favorable, marqué par de fortes tensions inflationnistes sur les approvisionnements et les coûts de production, l'EBITDA courant sur ce semestre ressort à 14,9 millions d'euros contre 11,7 millions d'eurosun an auparavant, soit un taux de marge à 9,9% du chiffre d'affaires.

Hoffmann Green
Hoffmann Green Cement Technologies signe un contrat de 3 ans avec engagement de volumes, avec l'Entreprise de Construction et Bâtiment du Littoral (E.C.B.L.), entreprise générale du bâtiment implantée à Rochefort en Charentes Maritime (17). Hoffmann Green fournira à E.C.B.L, pour les trois prochaines années, son ciment décarboné sans clinker en vue de la réalisation de travaux de gros œuvre tels que la construction de logements collectifs, de bâtiments industriels, publics, privés, tertiaires et de bureaux ; ainsi que des réhabilitations conséquentes afin de restaurer le patrimoine.

HRS
HRS, concepteur et fabricant, leader européen des stations de ravitaillement en hydrogène, annonce avoir été retenu pour la fourniture, l'installation et la maintenance d'une station de ravitaillement en hydrogène 330 kg/jour pour une agglomération française. La mise en service est prévue en 2023. HRS assurera la conception, la fourniture et l'installation d'une station d'avitaillement spécifique à l'appel d'offre de l'agglomération, pour un montant total d'environ 3 millions d'euros.

Icade
A la suite de la signature le 21 octobre dernier de la promesse d'achat, Icade a finalisé le 19 décembre l'acquisition de l'immeuble Défense Parc situé à Nanterre Préfecture (92). Cet actif composé de 2 bâtiments sur près de 20 000 mètres est situé, rue des 3 Fontanots, au coeur du quartier des Terrasses de l'Arche à Nanterre Préfecture, face à la station du RER A. Il est entièrement loué à 2 locataires de premier plan, le ministère de l'Intérieur et SCC France.

Interparfums
Lacoste, la marque iconique du fashion sport, et Interparfums SA, créateur de parfums de prestige et de cosmétiques, annoncent la signature d’un accord de licence parfums mondial et exclusif d’une durée de 15 ans à effet au 1er janvier 2024. Dans le cadre de cet accord, prévoyant un droit d’entrée de 90 millions d’euros, Interparfums assurera la création, le développement, la production et la commercialisation de l’ensemble des lignes de parfums et cosmétiques sous la marque Lacoste, en distribution sélective ainsi que dans le réseau des boutiques Lacoste.

La Compagnie des Alpes
La Compagnie des Alpes (CDA), qui revendique la place de leader mondial de l'exploitation de domaines skiables et propriétaire de parcs de loisirs, annonce avoir signé le 16 décembre un nouveau financement de type crédit à terme (« Term Loan »), maturité 5 ans, avec ses principaux partenaires bancaires pour 200 millions d’euros. Ce financement sera tirable au gré des besoins, et ce pendant une période de disponibilité de 12 mois. La CDA a annoncé le 8 décembre 200 millions d'euros d'investissements d'ici 2026 pour le remplacement de remontées mécaniques.

Pernod Ricard
Pernod Ricard France annonce une prise de participation majoritaire dans Cockorico, jeune entreprise française spécialisée dans les cocktails premium prêt-à-servir. Cockorico a été fondée en 2019, à Lyon, par 3 experts du secteur des spiritueux et de l'hospitalité en la personne de Marc Bonneton, figure emblématique de la mixologie, associé aux entrepreneurs Julien Maurel et Geoffrey Clavel. Ensemble, ils ont développé le leader français des cocktails prêt-à-servir, une catégorie en forte croissance principalement conçue pour les professionnels du bar, de l'hôtellerie et de l'événementiel.

HOFFMANN

Hoffmann Green Cement Technologies : A suivre aujourd'hui

21/12/2022 | 09:02

Hoffmann Green Cement Technologies signe un contrat de 3 ans avec engagement de volumes, avec l'Entreprise de Construction et Bâtiment du Littoral (E.C.B.L.), entreprise générale du bâtiment implantée à Rochefort en Charentes Maritime (17). Hoffmann Green fournira à E.C.B.L, pour les trois prochaines années, son ciment décarboné sans clinker en vue de la réalisation de travaux de gros œuvre tels que la construction de logements collectifs, de bâtiments industriels, publics, privés, tertiaires et de bureaux ; ainsi que des réhabilitations conséquentes afin de restaurer le patrimoine.

Il s'agit du premier contrat avec engagement de volumes signé par Hoffmann Green avec une entreprise générale du bâtiment dont le siège est implanté à proximité de la Société vendéenne. Ce partenariat illustre le dynamisme et l'innovation présents localement en faveur de la décarbonation du secteur du bâtiment.

VALEURS POUR LE 22/12/2022

Les valeurs à suivre demain à la Bourse de Paris Jeudi 22 décembre 2022

21/12/2022 | 18:27

Air Liquide
Air Liquide a salué la décision de l'État néerlandais de soutenir ses projets de production d'hydrogène renouvelable à grande échelle, baptisés ELYgator et CurtHyl, dans le cadre du programme Hy2Use du Projet Important d'Intérêt Européen Commun Hydrogène (PIIEC). Dotés chacun d'une capacité de 200 MW, ces projets d'électrolyseurs contribueront de manière significative à la décarbonation de l'industrie des Pays-Bas et des pays voisins. Ils soutiendront également la croissance des marchés de la mobilité propre.

Biosynex
Le laboratoire français Biosynex, qui conçoit, fabrique et distribue des Tests de Diagnostic Rapide (TDR) a annoncé avoir pris une participation de 75% dans le capital de la société danoise Medkoncept, basée à Hellerup, près de Copenhague. Cette entreprise fondée en 2017 et qui a été le distributeur exclusif au Danemark de tests de diagnostic rapide liés à la Covid-19 sera rebaptisée Biosynex Nordic après avoir commercialisé pour le compte de Biosynex plus de 26 millions de tests antigéniques sur le marché danois depuis 2021.

Fountaine Pajot
Sur l'exercice 2021/22, clos fin août, le résultat net part du groupe de Fountaine Pajot est en forte amélioration à 15,9 millions d'euros contre 11,6 millions d'euros en 2020/21. L'excédent brut d'exploitation du spécialiste des catamarans est ressorti à 33,4 millions d'euros, contre 32,9 millions d'euros un an auparavant, " impacté par les hausses de prix des achats, en partie compensées par une répercussion dans les tarifs des bateaux ". Le groupe affiche une marge de 15,2% contre 16,2%, un an auparavant.

Neoen
Neoen et Prokon, une grande coopérative d'énergie renouvelable, ont annoncé la signature d'un nouveau Power Purchase Agreement (PPA) avec Equinix, spécialiste des centres de données, pour au moins 57 MW d'énergie verte en Finlande. Il s'agit du troisième PPA signé par Neoen et Prokon avec Equinix, après ceux de Lumivaraa et Björkliden signés au cours des 12 derniers mois.

Orpea
La société Orpea annonce avoir déposé une nouvelle plainte le 20 décembre 2022, à l'encontre cette fois de son ex-dirigeant Yves Le Masne, visant des faits susceptibles de caractériser des infractions d'abus des biens ou du crédit de la société, d'abus de confiance, complicité, recel ou blanchiment. Yves le Masne a été Directeur général Délégué d'Orpea à partir de 2006 puis Directeur général à partir de 2010. Le 30 janvier 2022, le Conseil d'administration du groupe de maisons de retraite a mis fin à ses fonctions de Directeur général.

Rémy Cointreau
Le programme de rachat d’actions de Rémy Cointreau, qui a débuté le 8 septembre 2022 a été entièrement achevé le 19 décembre 2022. Entre ces deux dates, le groupe français de spiritueux a acquis, dans le cadre de ce programme, 1 million d’actions propres, représentant 1,93% du capital social, pour un prix moyen de 164,5318 euros, soit un prix d’achat global de 164,531 millions d’euros. Ce programme avait été annoncé le 7 septembre 2022 via un communiqué.

ESSILOR LUXOTTICA

Conseil Produits de Bourse

21/12/2022

ESSILORLUXOTTICA

Dernière clôture ( : 170,45 €

Achat du Turbo Illimité Best CALL ESSILORLUXOTTICA A506T à 1,74 €

Analyse :

ESSILORLUXOTTICA a effectué une impulsion haussière depuis le mois d'octobre, ouvrant même un gap haussier. Les cours ont ainsi rejoint la résistance à 184,30 € avant d'entamer une phase de consolidation. Celle-ci a permis un retour des cours sur le support majeur à 167,20 €, renforcé par la moyenne mobile à 50 jours ascendante et soutien dynamique des cours. La tendance haussière devrait reprendre et permettre le franchissement du précédent plus haut pour rejoindre la résistance majeure à 191,79 €.
Une clôture sous le support majeur à 167,20 € repousserait cette anticipation dans le temps.

Choix du produit :

Le Turbo Illimité Best CALL ESSILORLUXOTTICA A506T est bien adapté à ce scénario technique. Il est sans échéance, il a une barrière désactivante à 155,187256 € et un prix d’exercice à 155,187256 €. On peut l’acheter à 1,74 €, avec une cible sur ESSILORLUXOTTICA à 191,79 € et une invalidation à 167,20 €.
Les analyses proposées sont suivies et nous publierons des mises à jour lorsque nous penserons qu'il faudra revendre le produit mis en avant. Le suivi devient caduc si le produit est désactivé. Les objectifs et seuils d'invalidation sont indiqués à titre informatif, ils évoluent en fonction des conditions de marché.

samedi 17 décembre 2022

SMALL CAPS...les derniers choix des stars🥨

Small Caps – Les derniers choix des stars de la gestion

16/12/2022 | 12:28

Raphaël Girault

Chaque mois, nous épluchons les rapports mensuels d’activité des fonds (OPC) investis dans les petites valeurs et vous résumons sous forme de tableau synthétique les derniers choix des meilleurs gérants. L’objectif : vous aider à mieux les sélectionner, mieux comprendre leurs performances, et vous permettre de suivre facilement les dernières décisions des meilleurs « stock-picker » français. Et pourquoi pas de vous en inspirer dans vos propres choix de valeurs.

Des petites valeurs à la ramasse

Le mois de novembre 2022 a prolongé le puissant rebond initié en octobre. La reprise de confiance des investisseurs en actions s’appuie sur des chiffres d'inflation qui permettent d'anticiper une remontée des taux plus graduelle, des résultats du troisième trimestre très corrects et des valorisations qui ont intégré pas mal de défiance et de mauvaises nouvelles

Cependant, ce rebond s’opère bien davantage à la faveur des grandes que des petites capitalisations. La sous performance est criante pour les plus petites valeurs et se prolonge sur la première quinzaine de décembre avec un indice CAC Small qui n’affiche pas moins de 5 points de retard sur les 6 dernières semaines relativement à l’indice CAC Large 60.

Evolution, dividendes capitalisés, des indices actions français par taille de capitalisation depuis le 1er janvier 2022 (au 14/10/22)

Le graphique ci-dessus montre la très nette sous-performance en 2022. La classe d’actif est délaissée : les volumes quotidiens moyens sont en berne depuis le printemps et la décollecte peine à se tarir. Au-delà de ce phénomène technique, les révisions bénéficiaires depuis le début de l’année sont très défavorables aux petites valeurs. Ces dernières ont vu leurs projections de bénéfices par action 2022 dégradées pendant que les grandes valeurs connaissaient le phénomène inverse. Les différences sectorielles et d’ouverture à l’international des petites valeurs expliquent une grande partie de cette divergence.

La série d’offres publiques lancées depuis un mois sur des sociétés de qualité de la part de leur actionnaire majoritaire (Manutan, Linedata, Somfy, UFF) est une conséquence de ce désintérêt des investisseurs pour la classe d’actifs. Ces majoritaires, qui a priori connaissent la valeur de leur participation mieux que quiconque, ont vu dans la valorisation actuelle de leur société l’occasion de se renforcer à bon compte, et ce malgré une prime de 20 à 50% sur le dernier cours de Bourse sans garanti de succès à en croire les cours de Bourse post-annonce.

Ce désintérêt se retrouve dans des ratios de valorisation des indices de petites et moyennes valeurs inférieurs 1/ à leur moyenne historique et 2/à ceux des grandes valeurs comme on peut le constater dans ce tableau issu de la recherche Portzamparc :

Ratios de valorisation médians (Source : Portzamparc BNP Paribas - au 12/10/2022)

Sur 5 ans, les indices (retraités des dividendes versés) de petites (CAC SMALL TRG) et moyennes (CAC MID 60 TRG) valeurs françaises sont redevenus positifs grâce à leur récent rebond. Mais les grandes capitalisations françaises (indice CAC LARGE 60 TRG) les devancent de quasiment 40 points !

Evolution, dividendes inclus, des indices actions par taille de capitalisation sur 5 ans.

Ainsi, les petites valeurs, qui battaient les grandes 7 années sur 10 au cours des deux décennies précédentes, se retrouvent sous-performantes sur 4 des 5 dernières années. Il faut maintenant remonter à 7 ans d’historique pour les revoir surperformer.

Revue des meilleurs fonds Small Caps à la fin du mois dernier

(Source : Quantalys, rapport mensuel des sociétés de gestion)

Le contexte étant dressé, venons-en aux mouvements de nos fonds vedette à travers notre tableau synthétique.

De façon générale, nous remarquons que :

La performance moyenne des fonds de la sélection en 2022 (-18%) est cohérente avec celle des indices de petites valeurs européennes et des indices de petites valeurs françaises. Cette sélection de fonds des meilleurs fonds sur 5 ans continue d’embarquer une forte performance des valeurs de croissance européennes de qualité, lesquelles avaient atteint des ratios de valorisation très élevés qui ont dégonflé en 2022. D’ailleurs, les fonds les plus performants à fin octobre 2022 sont également les plus « value » dans leur philosophie de gestion : HMG Découvertes (+2%) et Sunny Managers F (-8%).

Certains fonds ont profité des annonces en novembre d’offres publiques sur UFF et Somfy (primes sur dernier cours de respectivement 51% et 21%).

Bastide, Manitou, Sopra-Steria, TFF Group et Aubay ont été achetées par plusieurs fonds ces deux derniers mois.

Parmi les dossiers très détenus par notre sélection de fonds, on recense notamment SES Imagotag, Lectra, Oeneo, Precia, Equasens, Bilendi, Robertet, Neurones, Lumibird, Samse, Infotel ou encore Aubay.

Les taux d’investissement ressortent stables dans l’ensemble.

De façon plus particulière, nous notons que :

Le fonds Gay-Lussac Microcaps a profité de la réouverture du fonds à la collecte pour renforcer ses principales convictions, comme : Marr « qui continue de bénéficier de volumes très résilients, à l’instar d’une très bonne saison estivale. Nous estimons que le creux sur la rentabilité de l’entreprise a été atteint au cours des neufs premiers mois et que le marché déco te désormais trop sévèrement le titre, qui devrait bénéficier d’effets de base plus favorables avec la stabilisation/baisse du prix des matières premières et du transport » ;

Samse « qui a de nouveau publié de très bons résultats trimestriels. Nous avons été agréablement surpris par la très bonne performance des activités de bricolage, malgré des effets de base défavorables. Même si l’activité de négoce restera sous pression en 2023, le management a offert un message rassurant sur ses stocks lors d’une conférence aux investisseurs » ;

Aubay « dont la dynamique reste très favorable. Nous estimons que l’année 2023 sera également plus favorable aux opérations de croissance externe, après une année 2022 plutôt calme. »

Enfin , le fonds a poursuivi ses achats « opportunistes sur des valeurs chichement valorisées, telles que Hexaom ou Jacquet Metals. »

Du côté des ventes, le fonds a allégé Entersoft, éditeur de progiciels grec dont la dynamique de croissance est ressortie en deçà des attentes. Un décalage qui ne remet pas en question la forte conviction des gérants sur ce titre.

HMG Découvertes afficher +2% en 2022, soit la seule performance annuelle positive de la sélection à ce stade. Les offres publiques annoncées sur UFF et Somfy ont boosté le fonds en novembre, +7.2%. Le gérant considère les prix offerts peu généreux et a dû alléger UFF afin de respecter ses ratios de gestion. Sur le mois, de nombreuses positions ont été renforcées, comme Lagardère et Oeneo (équipementier de l’industrie du vin) « qui vient de réactiver son programme de rachat d’actions alors que son cours de bourse retrouve presque le niveau de l’offre publique de fin 2019, ou en Tarkett (revêtements de sols) au moment où son co-actionnaire de contrôle, le groupe Wendel vient de voir sa gouvernance évoluer avec l’arrivée à sa tête du dynamique Laurent Mignon ». Bastide fait également son retour dans le fonds : « le cours de bourse nous semble excessivement pénalisé depuis un peu plus d’un an par son statut de valeur favorisée par les ventes de produits liées au Covid-19 » justifie Jean-François Delcaire qui termine son compte rendu en rappelant ce qui fait l’« âme » du fonds : des dossiers au modèle économique éprouvé, de bonnes gourvernances et des « forces de rappel » de valorisations industrielles.

Pluvalca Initiatives PME  « a progressé de +3,3% favorisé par son exposition à des valeurs de technologie (SES Imagotag, Soitec, Esker, Kalray, Equasens) et la consommation à travers le rebond de valeurs comme Trigano, Vente-Unique ou Graine Voltz. Mersen continue de progresser suite à son relèvement de guidance lors du troisième trimestre et profite également de l’annonce de partenariat entre Soitec et STMicroelectronics sur le smartSic. En revanche, la baisse des prix du baril et du gaz a impacté les valeurs énergie comme La Française de l’Energie, Maurel&Prom ou CGG qui en sus a déçu lors de sa dernière publication. Le fonds a continué à alléger des valeurs exposées à la construction en Europe comme SFPI ou Serge Ferrari.

NB : les fonds ont été sélectionnés selon leur performance sur longue période (nous avons retenu une durée de 5 ans, durée généralement retenue pour l’investissement dans les fonds actions), leur volatilité et leur forte pondération en valeurs françaises capitalisant moins d’un milliard d’euros (minimum 20% du fonds).

On y remarque que le style de gestion « croissance » ou « growth » domine largement la sélection et que le nombre de titres en portefeuille varie de 40 à 200 valeurs.

GLOSSAIRE : LES STYLES DE GESTION

Le style de Gestion « Croissance » ou « Growth » s’intéresse aux valeurs de croissance. Ces valeurs sont choisies pour leur fort potentiel de développement, en mettant au second plan leur valorisation boursière au regard du chiffre d’affaires et des résultats actuellement réalisés. Ces sociétés sont en effet souvent populaires et chères car leurs perspectives sont élevées et leur valorisation anticipe une poursuite de la croissance des bénéfices. Les plus belles valeurs de croissance, généralement positionnées sur des secteurs porteurs, sauront croitre par-delà les cycles et prendre régulièrement des parts de marché par croissance organique ou externe. En général, les valeurs de croissance distribuent moins de dividendes que la moyenne car elles ont besoin de réinvestir leurs bénéfices pour financer leur développement.

Secteurs surreprésentés actuellement : la technologie, la santé, les énergies renouvelables, le luxe.

Ex. de valeur de croissance actuellement : TFF Group, Virbac, Robertet, Esker, Equasens…Typiquement, leur PER dépasse les 20 voire 50x.

Le style de Gestion « Valeur » ou « Value » s’intéresse aux valeurs décotées, mal valorisées, et souvent mal-aimées. Les gérants se focalisent alors sur les chiffres publiés, plus rassurants que des prévisionnels incertains par nature, et sur la valeur des actifs au bilan (notion de valeur intrinsèque). Mais comment évaluer au plus juste la valeur réelle d’une entreprise ? La question est importante car il faut ici écarter les sociétés sous-évaluées amenées à le rester faute de résultats convaincants (notion de value trap). Dans le style de gestion value, les entreprises génèrent souvent des flux de trésorerie significatifs leur permettant de verser un dividende conséquent.

Secteurs surreprésentés : les valeurs cycliques, l’automobile, les bancaires, la construction, les télécoms.

Ex. de valeur actuellement : Orpea (ex-valeur de croissance), Quadient, Hexaôm, Herige, ALD, NRJ Group … Typiquement, leur PER est inférieur à 10x.

Le style de Gestion « GARP » ou Growth At Reasonable Price ou Croissance à prix raisonnable, cherche à trouver un juste milieu entre les deux, à dénicher des valeurs de croissance certes, mais pas à n’importe quel prix.

Ex. de valeur : Bilendi, SII, Delta Plus Group … Typiquement, leur PER se situe entre 10x et 20x.

Finissons par une citation de Warren Buffet : « Mieux vaut acheter une entreprise extraordinaire à un prix ordinaire qu’une entreprise ordinaire à un prix extraordinaire. »

Valeurs citées dans l'article	Varia.	Dernier	Var. 1janv
ALD	0.00%	10.7	-9.36%
AUBAY	-0.42%	47.6	-23.96%
BASTIDE LE CONFORT MÉDICAL	-1.46%	37	-17.78%
BILENDI	0.00%	20	-7.83%
BNP PARIBAS	1.68%	52.54	-13.54%
CAC MID 60	-1.83%	13399.08	-12.71%
CGG	-1.68%	0.598	-6.03%
DELTA PLUS GROUP	0.13%	76.1	-19.04%
ENTERSOFT S.A.	1.56%	3.9	-29.09%
EQUASENS	-2.82%	72.3	-23.09%
ESKER	-2.38%	151.5	-58.09%
FRANCE CAC SMALL	-1.61%	11634.49	-21.68%
GRAINES VOLTZ S.A.	0.27%	75	-50.98%
GROUPE SFPI	0.23%	2.14	-39.20%
HERIGE	-2.03%	33.8	-25.71%
HEXAOM	1.41%	18	-51.35%
INFOTEL	-0.37%	54.4	-3.20%
JACQUET METALS	-0.88%	15.8	-24.76%
KALRAY	-1.40%	16.88	-46.75%
LAGARDÈRE S.A.	-5.99%	18.82	-22.81%
LECTRA	-1.17%	33.8	-19.52%
LINEDATA SERVICES	2.41%	46.8	20.00%
LUMIBIRD	0.13%	15.7	-34.72%
MANITOU GROUP	1.78%	22.85	-17.06%
MANUTAN INTERNATIONAL	0.00%	103	43.45%
MARR S.P.A.	0.18%	11.22	-40.63%
MARRIOTT INTERNATIONAL, INC.	-1.04%	153.79	-5.95%
MERSEN	-0.94%	36.75	-0.41%
NEURONES	-0.27%	37.25	-1.97%
NRJ GROUP	0.95%	6.38	13.52%
OENEO	0.35%	14.35	4.44%
ORPEA	-1.24%	6.06	-93.12%
PRECIA	1.33%	30.4	-18.93%
QUADIENT S.A.	-0.30%	13.37	-30.15%
ROBERTET	0.00%	838	-14.05%
SAMSE	2.14%	191	-7.28%
SERGEFERRARI GROUP	-1.31%	10.54	-15.54%
SES S.A.	0.89%	6.572	-5.74%
SES-IMAGOTAG	-0.16%	124.8	65.96%
SII	2.14%	45.35	-5.91%
SOITEC	-1.38%	161.05	-25.16%
SOMFY SA	0.00%	143.6	-18.50%
SOPRA STERIA GROUP	-1.35%	139.2	-11.62%
STMICROELECTRONICS N.V.	-1.33%	34.94	-19.44%
TARKETT	0.00%	12.16	-37.64%
TFF GROUP	2.63%	39	39.29%
TRIGANO	0.24%	123.3	-27.89%
VIRBAC	-3.53%	232	-45.35%
WENDEL	-2.10%	86.1	-18.31%