Derichebourg : analyste en soutien
Dans les premières positions du SRD, Derichebourg s'octroie 5% à 8,9 euros. TP ICAP Midcap a rehaussé à l''achat' son opinion sur le groupe spécialisé dans les prestations de services environnementaux tout en remontant son objectif de 6,4 à 10,5 euros. La nouvelle politique protectionniste de l'Union européenne devrait soutenir structurellement le marché de la ferraille. Les aciéristes ont annoncé la relance de capacités et l'accélération des conversions vers la sidérurgie électrique dès 2026, un process fortement consommateur de ferraille. Dans ce contexte, le broker pense que les prix devraient au minimum se stabiliser en 2026, malgré des marchés de la construction et de l'automobile toujours atones. Derichebourg devrait également bénéficier de la réglementation AGEC, qui permet de mieux monétiser son rôle de recycleur auprès des constructeurs automobiles via un modèle d'affaires structurellement moins capitalistique.
Focalisé sur l'activité de recyclage, l'analyste estime que le groupe est encore loin de ses niveaux de rentabilité de haut de cycle. La valorisation demeure nettement inférieure à ses pics historiques, malgré un changement de statut (valeur de souveraineté, proxy cuivre). Le broker précise avoir sous-estimé la rapidité avec laquelle ces tendances se traduiraient en impact financier. Il intègre désormais la forte hausse des cours des métaux non ferreux et vise un EBITDA supérieur à la guidance de la société, qu'il juge construite sur des hypothèses désormais obsolètes
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