Beneteau : coup de mer
Beneteau : coup de mer
Dans un marché qui pique du nez, Beneteau cède près de 5% à 6,3 euros au lendemain de la présentation de ses comptes 2025. Le plaisancier a enregistré l'an passé un résultat opérationnel courant négatif de -21,6 ME, soit une marge de -2,5% du chiffre d'affaires, avec une nette amélioration au second semestre (-1 ME) suite à un premier semestre très dégradé (-20,6 ME). Cette évolution reflète en premier lieu la forte baisse d'activité sur l'exercice, dont l'impact est estimé à -59 ME, concentré sur le premier semestre.
Confiant dans ses perspectives et tenant compte d'une trésorerie nette élevée, Beneteau a décidé de proposer le versement d'un dividende de 0,20 euro par action à l'Assemblée Générale mixte du 11 juin 2026. Beneteau confirme aborder l'exercice 2026 avec une dynamique commerciale en amélioration. Dans un contexte où les stocks dans les réseaux de distribution sont désormais normalisés, la hausse du carnet de commande pour 2026 permet au Groupe d'envisager une croissance significative des ventes sur l'exercice. Cette reprise de l'activité, combinée à des gains de compétitivité supplémentaires attendus entre 5 et 10 ME et à la stabilisation des coûts liés au déploiement du nouvel ERP, devraient permettre d'engager le redressement de la marge opérationnelle en 2026. Ces perspectives n'intègrent pas les effets éventuels directs ou indirects du conflit au Moyen-Orient sur l'activité de Beneteau.
La normalisation du réseau, l'amélioration des carnets et l'accélération du plan produit sont des éléments encourageants pour la reprise, affirme Portzamparc ('renforcer'). Mais le niveau de marge restera faible sur le nouvel exercice...
2025 est incontestablement une année de transition (effets de stocks ; marchés qui restent compliqués avec un ralentissement lié aux droits de douanes, marchés européens attentistes avec pour conséquence des promotions) mais les nouveautés couplées à la normalisation des effets de stocks permettent de confirmer le retour à la croissance du CA dès 2026, affirme Oddo BHF. Dans le contexte actuel, la visibilité sur la croissance à moyen terme reste néanmoins limitée (effet indirect de la crise au Moyen-Orient). Le broker maintient ainsi son opinion prudente ('neutre') avec un objectif ajusté de 8,5 à 8 euros(impact de la révision en baisse de ses hypothèses de ROC ; -8% en moyenne sur 2026/27).
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